20230830-开源证券-帅丰电器-605336.SH-公司信息更新报告_Q2业绩增速快于营收_静待需求逐步回暖_4页

帅丰电器（605336SH）投资分析总结

核心评级与股价

• 投资评级：买入（维持）
• 当前股价：1740元
• 总市值：320亿元
• 一年最高/最低股价：2088/1425元
• 2023H1营收-10%，净利润+97%

业绩亮点

• Q2业绩增速快于营收：营收+45%，净利润+117%
• 新品类高速增长：木质橱柜收入+1337%，其他厨房用品+911%
• 下调盈利预测：2023-2025年归母净利润23/27/31亿元
• 缓解风险：需求逐步回暖，PE降至104倍

渠道与产品优化

• 渠道改进：保持1300家经销商，新增优化100家，改造门店150家
• 合作布局：与1200+家装网点合作，布局下沉渠道
• 产品表现：TJ3-8B型号集成灶在618活动创销售纪录

财务表现与风险

• 毛利率提升：Q2毛利率48%（+18pct），净利率26%（+17pct）
• 成本控制：原材料降温助益毛利率
• 风险提示：原材料价格上升、消费需求延误、渠道拓展不确定性
• 估值指标：EPS 1.25-1.68元，P/E 139-104倍