20250207-招商期货-商品期货早班车_5页_328kb

金属期货早报总结

基本金属

• 铜： 铜价震荡偏强，基本面库存周环比略降良好，供需平衡，但冶炼利润压缩。市场担忧刚果战乱，建议等待压力位整理后买入。
• 氧化铝： 氧化铝价格跌破成本，库存增长供应充足，下游电解铝产能稳定，建议观望。需警惕几内亚铝土矿发运问题。
• 工业硅： 价格震荡上行，西南地区减产与西北复产并存，下游采购缓慢。建议反弹做空，注意能耗政策与西北减产风险。
• 多晶硅： 市场关注自律执行情况及开工率，硅片环节需观察开工与价格。建议观望，需关注光伏需求改善。
• 锡： 锡价震荡偏弱，市场担忧供应端佤邦复产，国内库存上升，等待整理低位买入，风险为全球需求。

黑色产业链

• 螺纹钢、热卷： 螺纹偏强震荡，热卷震荡调整。钢联数据显示需求环比上升，但需求未启动，建议单边观望，套利考虑反套或炒稳，关注高升水与远月估值。
• 铁矿石： 铁矿石偏强震荡，港存上升，铁水稳定。进口矿略低，中期过剩格局未改，建议观望，参考区间。
• 焦煤： 焦煤横盘震荡，供应宽松，库存分化。期货升水，参考区间（1100-1140），期货建议观望。

农产品

• 豆粕： 大豆、豆粕小幅上涨，南美天气扰动，巴拉圭收割慢、阿根廷天气不确定。短期天气市，远月偏强，关注产区动态。
• 玉米： 玉米合约回落，华北跌东北涨。现货购销减弱，供应压力降，需求稳定，交易策略震荡，关注政策变动。
• 油脂： 马棕价格上涨，出口环比增长，供需矛盾短期缓解。短期震荡偏强，内部偏多，关注政策与产区产量。
• 白糖： 糖价下跌，广西干旱甘蔗减产，国产糖供应预期差，需求短期支撑现货，建议逢高空，预计近月反弹，风险在产况。
• 棉花： 美棉、郑棉微涨，进口关税落地（8%），政策中性，下游回补谨慎。短期偏空，郑棉贴水走强，需关注消费，短线逢高做空策略需谨慎。
• 鸡蛋： 鸡蛋合约下跌，现货稳定，下游需求差于供给，库存累积，价格预计回落。
• 生猪： 肉价延续下滑，节后需求冷清，饲养环节保持出栏，关注消费与企业节奏。
• 苹果： 农历著称优质现货价格偏弱，批发走货慢，价格偏弱运行，需关注库存与天气。

能源化工

• LLDPE： 市场小幅震荡，供应因检修复产回升，需求春节假期淡季，总体供需宽松。价格短期偏弱震荡，中长期关注新装置；**
• PTA： 聚酯工厂需求尚可，库存中性，供应压力累积，短期驱动弱，逢低多需谨慎，前景偏多。
• PP： 短期供需变化不大，需求开工率不高，建议逢高做空，关注扩产进度。
• MEG： 苯乙烯小幅走弱，库存累积，短期偏弱震荡，关注进口与需求。
• 原油： 原油因炼厂检修与进口数据上涨油价跌，制裁升级抑制伊朗供应下降风险部分对冲。总体中期偏空逢高做空，操作建议等待时机。