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商品期货早班车总结

基本金属板块

铜

• 表现：昨日铜价震荡偏弱，国内“反内卷”情绪降温，供应端铜矿紧张格局延续，需求端现货升水扩大。
• 策略：短期铜价震荡偏强，但需警惕需求不及预期。建议短线震荡操作，关注宏观支撑。

电解铝

• 表现：电解铝库存维持历史低位，产量小幅增加，稳增长政策预期提振成本支撑。
• 策略：氧化铝价格上涨抬高成本，建议逢低做多。需警惕下游实际消费疲软及政策落地不及预期。

锌与铅

• 锌：精矿供应压力增大，进口TC上涨，消费淡季采购需求疲软，建议短期观望。
• 铅：供需双弱格局延续，铅酸蓄电池消费淡季，库存小幅累库，建议区间操作。

锂与锡

• 碳酸锂：供应端产量增，需求端排产环比改善，库存处于历史低位，建议短期观望，关注政策支撑。
• 锡：佤邦复产进度成为焦点，海外库存回升，建议关注挤仓风险。

黑色与能化板块

钢材与铁矿

• 钢材：供需双弱但库存压力小，建议套利RB10关注区间3200-3290，警惕微观需求变化。
• 铁矿：需求基数高位，累库慢于季节性，LME远期贴水结构中性。

焦煤与焦炭

• 焦煤：供应宽松，库存分化，政策收缩预期，期货估值偏高，建议观望多单。
• 焦炭：利润边际企稳，第二轮提涨落地，建议择机离场空单。

农产品与能源

玉米与大豆

• 玉米：国内余粮减少，替代品影响减弱，现货涨跌互现，建议震荡操作。
• 大豆：南美增产预期下价格震荡，关注产区天气与关税政策。

橡胶与原油

• 橡胶：库存小幅去化，原料支撑仍存，建议关注15300压力位。
• 原油：OPEC+增产叠加经济担忧，油价震荡偏空，建议逢高空，关注SC530做空机会。

策略与风险

• 金属板块多以震荡偏强思路对待，但需警惕需求不及预期；黑色板块建议观望或套利为主，能化板块短期震荡，中长期偏宽松。

风险总结：宏观政策变化、美元指数波动、进口窗口、需求边际变化以及地缘政治因素为关键风险。