20210816-华联期货-油脂周报_马棕库存下降_油脂或维持强势_4页_675kb

油脂周报总结

核心内容

本周油脂周报由研究员邓丹撰写，主要围绕马来西亚棕榈油产量、国内油脂库存、价格走势及市场供需变化进行分析。报告指出，由于疫情、物流及进口利润等因素影响，国内油脂市场整体维持强势，建议投资者逢低做多。

主要观点

• 马棕产量下降：7月马来西亚棕榈油产量同比下滑5%，主要受到多雨天气和劳动力短缺的影响，疫情对产量释放造成阻碍。
• 出口数据疲软：8月前10日马棕出口量同比减少10%，显示市场需求疲软。
• 国内库存低位：当前国内棕榈油库存处于历史低位，8月因疫情、物流等因素影响，到港量可能不高。
• 油脂价格走高：上周国内豆油现货价格因期货带动上涨，周涨幅达2.98%，市场基差有所调整。
• 操作建议：建议投资者在油脂价格低位时进行做多操作。

关键信息

价格/价差

• 豆油现货价格：上周国内豆油现货主流报价区间为9500-9700元/吨，周均价9395元/吨，环比上涨272元/吨。
• 基差变化：8月主要市场基差范围为2109 + 290至340元/吨，较上周低基差区域下调50元/吨，高基差区域下跌70元/吨。

供应情况

• 美豆产量：USDA预估2021/22年度美豆单产为50蒲式耳/英亩，产量为43.39亿蒲，低于市场预期。
• 国内豆油压榨：上周国内111油厂大豆实际压榨量为196.64万吨，开机率为69.74%。预计本周开机率将升至72.55%，压榨量约为204.56万吨。
• 大豆库存：上周大豆库存为674.5万吨，环比增加39.78万吨，增幅6.27%，同比增加148.42万吨，增幅28.21%。

需求分析

• 印度需求：7月马来对印度棕榈油出口量下滑19.8%，至22.5万吨。印度库存水平仍处于历史低位，且政府降税措施使进口利润上升。
• 进口政策变化：自7月1日起，印度取消对进口精炼棕榈油的六个月限制，导致印度进口需求向印尼精棕转移，马来出口量下降。
• 国内需求：国内豆油周成交量略有增加，棕榈油成交量大幅上升，显示市场需求有所回暖。

库存数据

• 豆油库存：截至8月6日，全国重点地区豆油商业库存约96.47万吨，环比减少1.69万吨，降幅1.72%。
• 棕榈油库存：截至8月6日，全国重点地区棕榈油商业库存约34.36万吨，环比减少3.72万吨，降幅9.76%。

重点关注及风险因素

• 马棕产量：产量恢复情况将直接影响市场供需。
• 菜油进口量：进口量变化可能对油脂市场产生影响。
• 马棕出口：出口数据反映国际市场对马棕油的需求。
• 印度疫情发展：疫情好转可能推动进口需求上升。
• 美豆产量：美豆单产和产量将影响全球大豆市场供需平衡。

研究员承诺

邓丹研究员承诺以独立、客观的态度进行研究，报告内容真实反映其研究观点，不因本报告获得任何形式的报酬。

免责声明

本报告仅供关注期货市场及投资机会人士参考，不构成最终买卖依据，投资者需自行承担风险。报告内容及数据来源仅供参考，华联期货保留最终解释权。