20210816-天风证券-基金研究_稀土仍是强势板块_14页_1mb

基金研究总结

核心内容

稀土价格上行原因

• 供需改善：国内稀土价格上涨，主要得益于供需两端的改善。
• 需求端：磁材在稀土消费中占比最高，约为26%，主要应用于新能源和变频空调等。在碳中和背景下，新能源和变频空调需求持续回暖，推动稀土需求增长。
• 供给端：海外主要稀土矿山（如美国MP、澳大利亚Lynas）产能已达到瓶颈，短期内无扩产计划。缅甸矿进口受局势影响，进一步加剧供给紧张。
• 政策支持：工信部发布《稀土管理条例（征求意见稿）》，并推动《稀土条例》尽快出台，以规范行业发展，减少供给扰动。

中证稀土产业指数投资价值

• 指数构成：以中证全指为样本空间，选取涉及稀土开采、加工、贸易和应用的上市公司股票，反映稀土产业整体表现。
• 市值分布：成分股在沪深300、中证500和中证1000指数中分布较为均匀，流动性较好。
• 估值情况：当前市盈率为52.19倍，市净率为3.52倍，估值处于合理区间。
• 业绩表现：自2021年初以来，稀土产业指数收益率为60.68%，显著高于沪深300和中证500指数。
• 北向资金：陆股通系统持股中稀土产业成分股的市值占比持续上升，2021年7月达到0.83%，为样本期内最高水平。

易方达基金与稀土ETF

• 公司地位：易方达基金是国内最大的公募基金管理公司，也是领先的被动产品专家，截至2021年6月30日，基金规模约1016亿元，位居市场第二。
• 稀土ETF产品：易方达中证稀土产业ETF（代码：159715）于2021年8月18日至27日发售，跟踪中证稀土产业指数，旨在为投资者提供稀土产业投资工具。
• 投资目标：紧密跟踪中证稀土产业指数，控制跟踪偏离度和误差在合理范围内。

主要观点

• 稀土价格持续上涨：供需改善与政策扶持共同推动稀土价格上涨，供给端扰动减少，需求端持续增长。
• 行业前景良好：稀土产业指数表现优异，具备高成长性与配置价值，未来增长潜力大。
• ETF产品优势：易方达基金具备强大的平台优势和丰富的产品线，其稀土ETF产品有望为投资者提供便利的投资渠道。

关键信息

• 稀土价格指数：2021年8月11日，稀土价格指数为258.4，环比上涨16.6%。
• 磁材需求增长：预计2021-2022年空调用磁材需求增速将超过60%，新能源汽车带动高端磁材需求增长。
• 稀土产业指数：截至2021年7月30日，成分股数量为31只，市值分布均匀，流动性好。
• ETF产品规模：易方达基金上半年发行33只ETF产品，合计基金规模约1016亿元，位列市场第二。
• 投资风险提示：报告基于历史数据，市场环境变动可能导致投资价值失效，需谨慎对待。

结构分析

1. 稀土价格为何上行？

• 供需改善：下游需求增长，供给端受限。
• 需求端驱动：新能源、变频空调等需求持续回暖。
• 供给端结构优化：海外矿山产能受限，缅甸矿进口受阻，中国轻稀土配额有望提升。
• 政策扶持：国家立法规范稀土行业发展，减少供给端扰动。

2. 中证稀土产业指数投资价值分析

• 市值分布：成分股在沪深300、中证500和中证1000中分布均匀。
• 流动性：成分股流动性较好，且流动性向头部靠拢。
• 主题精准：成分股业务覆盖稀土产业链，精准定位主题。
• 估值合理：市盈率和市净率处于历史合理区间。
• 北向资金青睐：陆股通系统持股中稀土产业成分股的市值占比上升。
• 业绩表现良好：指数收益率为60.68%，显著优于主要宽基指数。

3. 易方达基金：值得信赖的被动产品专家

• 平台优势：易方达基金是国内最大的公募基金管理公司，管理规模达2.5万亿元。
• ETF产品：易方达基金发行多只ETF产品，其中规模超过20亿元的ETF共有11只。
• 稀土ETF产品：易方达中证稀土产业ETF将于2021年8月18日至27日发售，跟踪中证稀土产业指数。

4. 总结

• 稀土价格上涨：供需改善和政策支持推动稀土价格上涨。
• 投资价值突出：稀土产业指数表现优异，具备高成长性。
• ETF产品发售：易方达基金推出稀土ETF产品，为投资者提供多样化投资选择。

风险提示

• 市场风险：市场环境变动可能影响投资价值。
• 政策风险：政策变动可能对稀土行业产生影响。
• 流动性风险：虽然流动性较好，但需关注市场变化对流动性的影响。

分析师信息

• 吴先兴：分析师，SAC执业证书编号：S1110516120001，邮箱：wuxianxing@tfzq.com。
• 惠政宝：分析师，SAC执业证书编号：S1110521070004，邮箱：huizhengbao@tfzq.com。

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