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沥青期货早报总结（2025年9月10日）

报告概述

本报告由大越期货投资咨询部发布，作者为金泽彬，从业资格证号F3048432，投资咨询证Z0015557。内容基于2025年9月10日市场分析，涵盖沥青期货基本面、盘面动态和预期。报告强调非投资建议，仅供参考，市场有风险。

主要分析点

供给端

2025年8月国内沥青计划排产量环比下降5.1%，产能利用率降至30.5%，样本企业产量减少，供应压力缓解。预计下周供给进一步减少。

需求端

重交沥青开工率连续低迷，低于历史水平，需求恢复不及预期。其他下游如建筑、改性沥青开工率也低，需求下行趋势明显。

成本端

沥青加工利润亏损深度，日度利润-513元/吨。原油价格走弱，短期支撑减弱；成本端整体偏空。

市场动态

• 基差: 山东现货批发价升水期货，偏向多头。
• 库存: 社会和厂内库存持续去库，但港口库存累库，整体偏向多头。
• 盘面: MA20指标向下，11合约期价收于MA20下方，空头信号明显。
• 主力持仓: 净空头，空头增仓，偏向空头。

预期

预计沥青期货短期窄幅震荡，主力合约2511在3400-3440元/吨区间波动。基本面供需矛盾不大，需关注原油走势。

风险与利多因素

• 利多：原油成本高位提供支撑。
• 利空：需求难以恢复，欧美经济衰退预期加重；供需变化可能导致价格波动。

结论

沥青市场预计短期内震荡运行，基本面供需相对平衡，但价格易受原油和需求影响。投资者需谨慎操作。