20230618-东吴证券-建筑装饰行业跟踪周报_基建增速环比有所回落_政策积极性有望提升_16页_1mb

行业跟踪周报分析

政策与数据跟踪

1. 政策利好：

   • 国务院常务会议推出稳增长措施，聚焦宏观调控、扩大需求、做强实体经济、防范风险四大方向，实质政策将及时落地。
   • 国资委召开央企并购重组专题会，要求以上市公司为平台提升央企质量与核心竞争力，推动“一利五率”指标考核，助力建筑央企提升经营效率。
   • “一带一路”倡议深入推进，今年是提出十周年，第三届高峰论坛在望，中亚峰会成果显示对外合作深化，海外工程业务有望受益。

2. 经济数据：

   • 5月社融增量同比少增1.31万亿元，反映经济复苏动力疲弱；企业中长期贷款韧性尚可，但居民贷款虽回正仍偏弱，票据融资拖累显著。
   • 基建投资增速环比回落至10.1%和7.5%，交通、水利投资表现分化；地产销售和新开工数据均显疲软，但竣工表现相对坚挺。

行业观点

1. 主线逻辑：

   • 国企改革深化：央企考核体系调整推动效率提升，叠加“中特估”与中国特色估值体系建设，建议关注估值低位、业绩稳健的基建央企（中国交建、中国建筑等）。
   • “一带一路”外延拓展：贸易增长与政策落地叠加，国际工程与区域热点企业（如中材国际）受益。
   • 需求结构亮点：装配式建筑、绿色节能及新能源相关企业（如志特新材、中国电建）获政策支持，细分领域景气度高。

2. 风险提示：

   • 地产信用风险失控、稳增长政策力度低于预期、国企整合进展不及预期。

资金表现

• 建筑装饰板块本周涨跌幅-0.32%，跑输沪深300（+3.3%）和万得全A指数（+3%），超额收益为负。

关键结论

建筑行业在政策驱动下估值修复与外延机会并存，需关注央企估值提升、一带一路订单增长及低碳转型细分赛道，风险来自经济复苏力度与政策落地进度。