建筑装饰行业4月经济数据点评：4月基建投资稳健，“一带一路”推进叠加国企改革深化、继续重点推荐低估绩优央国企-20230517-中泰证券-23页_1mb

报告摘要

2023年4月，中国基建投资保持稳健增长，累计同比增加8.5%，当月同比增加7.9%。制造业投资增长显示韧性，而房地产投资继续承压。报告重点推荐低估值绩优的央企及国企，以及受益于国产替代和产业升级的洁净室工程企业，同时关注AI在建筑设计中的应用。

基建投资增长显著：1-4月，基建投资累计同比增长8.5%，其中水利环保市政投资增长1.2%，交运仓储邮政投资增长6.7%，电热燃水投资增长28.6%。水利管理投资增速高达11.5%，显示基建领域持续发力。
制造业投资稳健：4月制造业固定资产投资单月同比增长5.3%，其中电气设备制造和电子设备制造分别增长40.1%和13.6%，表明部分制造业子行业保持高增长。
房地产投资承压：4月房地产开发投资完成额单月同比下降16.2%，1-4月累计同比下降6.2%，新开工和施工面积也大幅下滑，显示房地产市场持续低迷。
"一带一路"与国企改革驱动：中国-中亚峰会即将召开，中亚国家基建需求旺盛，中吉乌铁路加速推进，工程服务与装备制造类建筑央企有望受益。同时，国企改革深化，央企在现代化产业体系建设中发挥重要作用。
洁净室工程行业高景气：受益于国产替代与产业升级，洁净室工程市场规模持续增长，2010-2019年CAGR达19.7%，预计未来仍将保持增长趋势。
AI赋能建筑设计：AI技术在建筑设计中取得进展，有助于提高效率并缓解人力成本上涨压力，重点关注工程咨询板块中的"卖铲人"。

固定资产投资：1-4月累计同比增长4.7%，基建投资增长8.5%，制造业增长6.4%。
基建细分领域表现：
- 交运仓储邮政：1-4月累计增长8.1%，4月单月增长6.7%。
- 水利环保市政：1-4月累计增长5.5%，4月单月增长1.2%。
- 电热燃水：4月单月增长28.6%。
房地产投资：4月单月同比下降16.2%，1-4月累计同比下降6.2%，新开工和施工面积均大幅下滑。
制造业投资：4月单月增长5.3%，其中电气设备制造增长40.1%，电子设备制造增长13.6%。

简称	股价(元)	EPS 2022	EPS 2023E	EPS 2024E	EPS 2025E	PE 2022	PE 2023E	PE 2024E	PE 2025E	PB	评级
中国交建	10.93	1.18	1.29	1.42	1.58	9.2	8.5	7.7	6.9	0.71	买入
中国能建	2.51	0.19	0.22	0.26	0.30	13.4	11.3	9.7	8.3	1.12	增持
中国电建	7.13	0.66	0.77	0.91	1.09	10.7	9.3	7.8	6.6	1.03	买入
中国中铁	7.88	1.26	1.43	1.62	1.82	6.2	5.5	4.9	4.3	0.74	增持
中国铁建	10.58	1.96	2.17	2.40	2.67	5.4	4.9	4.4	4.0	0.61	买入
中国中冶	4.07	0.50	0.59	0.69	0.81	8.2	6.9	5.9	5.0	0.88	增持
鸿路钢构	29.50	1.69	2.19	2.74	3.41	17.5	13.5	10.8	8.6	2.49	增持
华电重工	7.42	0.27	0.36	0.44	0.53	27.9	20.8	17.0	14.1	2.11	增持
安徽建工	5.74	0.80	0.98	1.19	1.46	7.1	5.9	4.8	3.9	1.07	买入
圣晖集成	44.69	1.54	2.01	2.70	3.61	29.1	22.2	16.6	12.4	3.43	买入