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永兴材料（002756）投资总结

核心内容

永兴材料（002756）是一家涉足特钢和锂电材料领域的公司，近期通过一系列扩产和技改项目，进一步强化了其在锂电产业链中的地位。公司当前市场价格为48.11元，市值约为192.49亿元，流通市值约为120.85亿元。分析师笃慧、郭皓、曹云对该公司进行了深入研究，维持“增持”评级。

主要观点

1. 业务拓展与产业链布局

公司正在推进多个锂电相关项目，包括：

• 年产2万吨电池级碳酸锂项目：扩建后将形成年产3万吨电池级碳酸锂的生产能力，进一步巩固其在锂电材料领域的竞争力。
• 180万吨/年锂矿石高效选矿与综合利用项目：作为上述碳酸锂项目的上游配套，提升锂云母精矿品位，实现资源高效利用。
• 锂矿资源系列综合价值提升研发项目：通过技术优化，提高锂矿利用率和副产品价值，降低成本。
• 年产300万吨锂矿石技改扩建项目：扩大矿石开采量，为碳酸锂生产提供稳定原材料保障。

这些项目覆盖了锂矿开采、选矿、综合利用及电池级碳酸锂制造，形成了完整的锂产业链。

2. 技术优势与市场认可

公司云母提锂技术已成功应用于实际生产，2020年三季度实现满产满销，证明其技术路线的可行性。产品得到下游多个龙头客户认可，具备较强的市场竞争力。

3. 新能源产业链深度拓展

公司不仅在锂电材料方面有所突破，还投资建设超宽温区超长寿命锂离子电池项目，标志着其从上游原材料向下游电池制造领域延伸，进一步拓展新能源产业链。

关键信息

财务预测与表现

投资建议

公司传统特钢业务现金流稳定，未来有望通过产品结构升级提升盈利能力。锂电业务则凭借技术优势和成本控制，具备良好的增长潜力。分析师认为，公司在资源、效率和技术上均具备竞争力，长期有望受益于新能源行业的快速发展，维持“增持”评级。

风险提示

• 不锈钢需求下行
• 不锈钢棒线材供给恶化
• 锂盐行业供需环境恶化
• 公开资料信息滞后或更新不及时

投资评级说明

注：评级标准为报告发布日后6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现，其中A股市场以沪深300指数为基准。

总结

永兴材料通过一系列锂电产业链项目，强化了其在新能源领域的布局，展现了良好的技术优势和成本控制能力。公司传统特钢业务稳健，未来有望通过产品升级和技改项目提升整体盈利能力。分析师维持“增持”评级，认为公司具备长期增长潜力，但需关注行业供需变化及市场风险。