20251112-东吴证券-险企FVOCI投资专题分析_FVOCI是什么_28页_1017kb

FVOCI专题分析总结

FVOCI是新金融工具准则下的资产分类，即“以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产”。

背景与重要性

• 新准则实施：保险行业需于2026年全面执行新会计准则，FVOCI资产备受关注。
• 险企利润波动：股票公允价值波动对利润影响显著，FVOCI可降低利润波动，但限制了股票价差收益。

FVOCI资产特点

• 适用范围：债券与股票可指定为FVOCI（基金不可指定）。
• 不可撤销指定：权益工具一旦指定至FVOCI不得撤销，持股期间公允价值变动不计入利润表，仅股息计入投资收益。
• 处置规则：FVOCI股票无强制持有期限，但通常仅对高股息股票进行此类指定。

险企FVOCI应用现状

• 配置趋势：A+H股上市险企股票FVOCI占比回升，如中国平安已达65.3%。
• 驱动力：低利率环境叠加“资产荒”，FVOCI股票可作为债券替代；AH股高股息标的丰富。

风险研判

• 利率持续下行将压缩险企利差空间。
• 新单保费不及预期或影响长期投资收益。