20240202-华融融达期货-生猪周报_春节备货高峰已过_猪价再度回落_19页_3mb

春节备货高峰已过 猪价再度回落总结

核心内容概述

本文分析了2024年春节前后生猪市场行情，从现货、期货、产能、屠宰及进口等多个维度展开，总结了当前猪价走势、市场供需变化、期货盘面逻辑及后市展望，为行业参与者提供市场参考。

现货市场分析

猪价走势

• 2月2日全国生猪出栏均价：15.14元/公斤，较上周五上涨0.19元/公斤。
• 春节备货高峰期影响：节前因居民备货需求增加及雨雪天气，猪价上行；节后备货高峰结束，猪价回落。
• 区域价差：南方猪价普遍低于北方，南猪北运持续，需关注南方猪源对北方的补充力度。

猪价与宰量

• 周前期：需求好转，量价齐升。
• 周后期：需求回落，量价齐跌。
• 鲜销与毛白价差：鲜销率基本稳定，毛白价差略有改善，但整体仍处于低位，主因白条供应偏宽松。

期货市场分析

LH2403合约表现

• 周内价格波动：最高14275元/吨，最低13550元/吨，周五收盘13585元/吨，贴水河南出栏价2165元/吨。
• 主力合约基差：2月2日基差为3685元/吨，较1月25日的895元/吨明显走阔。
• 远月合约：整体以震荡调整为主，暂无明显炒作点。

月间价差

• 整体趋势：月间价差震荡调整，受现货偏弱影响，周后期出现反套逻辑，但幅度不大。
• 市场驱动：目前缺乏实质性的月间套利驱动，市场跟随现货波动为主。

产能端分析

能繁母猪存栏

• 12月末全国能繁母猪存栏量：4142万头，较前期高点累计去化约5%。
• 样本点数据：
  • 涌益咨询：12月环比下降0.84%，上月下降1.57%。
  • Mysteel：12月样本规模企业能繁母猪环比下降2.02%，上月下降1.92%。

母猪淘汰情况

• 淘汰母猪价格：本周基本稳定，市场淘汰节奏放缓。

生产效率与健仔数

• 生产效率：12月母猪生产效率较11月有所提升。
• 健仔数：受能繁母猪存栏量减少影响，健仔数继续下降，预计明年6月出栏量将减少。

补栏积极性

• 二元母猪价格：整体处于低位，主要因养殖亏损及供应充足。
• 仔猪价格：本周继续好转，主因新生健仔数减少及市场对后市预期改善。

屠宰端分析

• 屠宰量：12月定点企业屠宰量达3978万头，环比+21.3%，同比+28.7%，显示生猪供应充足。
• 冻品库存：国内屠企冻品库容率仍处历史高位，出库压力可能延续至春节后。

进口端分析

• 进口量：受国内猪肉价格低、关税恢复及进口利润收窄影响，全年进口冻猪肉约155万吨，对国内市场影响较小。

生猪供需平衡表（部分数据）

后市展望

• 节后猪价走势：原先下跌预期有所上调，因市场降重开始，抛压减少。
• 潜在利好因素：
  • 低价二育可能进场，观察其补栏力度。
  • 肥标猪价差走阔，若价差转正，可能刺激养殖端压栏惜售。
• 整体趋势：猪价或再度偏弱运行，但下跌空间有限，需关注二育补栏及需求变化。

策略建议

• 建议：暂时观望，不建议盲目入市，需等待进一步市场信号。

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