20250807-太平洋-英联股份-002846.SZ-传统业务为基石_复合箔材产业化落地_5页_899kb

英联股份（002846）公司点评

评级与目标价
• 当前评级：买入-A（上调评级）
• 目标价信息：暂未明确提及目标价，参考昨日收盘价为16.58元，12月内最高最低价区间为20.71元-6.08元。

核心业务与业绩简析

• 传统板块持续向好：易开盖等金属包装产品覆盖快消、食品饮料等领域，2024年金属制品营收同比增15.46%，易开盖业务表现良好。
• 2025年中报预增：预计营业收入区间同比增幅9.85%-16.01%，净利润大幅增长360.57%-460.70%，扣非净利润增长显著，反映经营效益改善。

复合箔材布局：新增长极

• 战略布局动力电池核心材料：在铝箔、铜箔复合集流体方向投入重金，规划产能1亿m²复合铝箔 +5亿m²复合铜箔，投资约30.89亿元。
• 突破性进展：已签约韩国U&S ENERGY为2025-2029年复合箔供应商，获得批量订单，同时在中国电动汽车头部企业建立合作关系。
• 材料创新：亦在开发固态电池专用复合铜箔、硫化物固态电池材料，对接车企客户，推进商业化应用。
• 收益期临近：2025年多地已签合作订单，产业化即将步入收获期，预计成为公司第二增长曲线。

投资建议与财务预测

• 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为0.46亿、0.68亿、1.5亿元，对应业绩增速分别为215.04%、49.92%、113.15%。
• 估值模型：基于测算的PE从150倍下探至100倍，直至47倍，估值逐年下降显著。
• 其他分析指标：毛利率、净利润率总体改善，产能释放加速助力公司结构转型，ROE显现回升趋势（2027年预超9%）。

核心风险提示

• 复合箔材大规模应用、测试周期、客户产能落地不及预期。
• 快消品需求波动、行业竞争加剧，均可能影响公司业绩释放节奏。
• 技术整合、资金投入等风险亦需关注。

研究结论与建议

• 核心看点：公司在“易开盖”传统业务基础上发力复合箔材技术研发与市场开拓，已成功打入全球动力电池供应链。
• 评级理由：行业赛道具备高增长潜力，复合箔材订单饱满、技术落地性强，有望提速形成双主业并行格局。
• 买入依据：叠加增值税等政策利好，叠加全球产业链重构中动力电池材料需求，建议积极布局。