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股市回暖，关注三季度业绩兑现绩优股

核心内容概述

本报告分析了10月股市表现及宏观政策环境，指出当前市场在政策支持和经济改革背景下呈现回暖趋势。重点推荐三季度业绩有望兑现的绩优股，并关注债转股、国企改革、PPP模式、TMT行业、环保及医药等领域的投资机会。

主要观点

宏观经济与政策环境

1. 外部经济承压：美国货币基金改革推高LIBOR利率，对日本商业银行造成冲击；9月贸易顺差下滑，人民币贬值压力仍存，但SDR助力四季度维稳。
2. CPI与PPI趋势：9月CPI触底反弹，PPI结束负增长，预计四季度CPI将出现明显翘尾，PPI持续为正。
3. 楼市调控政策密集：国庆期间21城出台调控政策，未来若央行加强流动性控制，政策叠加效应可能显著影响房价走势。
4. 去杠杆政策落地：国务院发布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》，提出七条路径推进企业去杠杆，市场化债转股成为重要手段。
5. 职业年金政策发布：股票投资比例上限为30%，短期内影响有限，但长期将对市场形成利好。

策略观点

1. 市场回暖趋势明显：节后市场七连阳，上证指数跑赢大盘，债转股、国企改革等板块表现突出。
2. 行业配置建议：坚持价值投资理念，重点关注三季度业绩兑现的绩优股，推荐汽车行业、PPP概念、深港通概念及私有化概念。
3. 重组与股权变动：重组终止与股权变动案例增多，产业力量推动企业转型，未来重组空间广阔。

关键信息

10月金股表现

行业推荐标的

非银金融

• 东兴证券（601198.SH）
• 华泰证券（601688.SH）
• 国元证券（000728.SH）

机械

• 隆鑫通用（603766.SH）
• 康尼机电（603111.SH）
• 苏常柴A（000570.SZ）
• 金圆股份（000546.SZ）

TMT

• 飞利信（300287.SZ）
• 杰赛科技（002544.SZ）
• 启明星辰（002439.SZ）
• 南洋股份（002294.SZ）
• 航天动力（600151.SH）

环保

• 中金环境（300145.SZ）
• 苏交科（300284.SZ）

医药

• 信立泰（002294.SZ）
• 九州通（600998.SH）
• 宝莱特（300246.SZ）

食品

• 福成股份（600965.SH）
• 广弘控股（000525.SZ）
• 伊利股份（600887.SH）
• 双汇发展（000895.SZ）

行业观点

金融行业

• 债转股风起：市场化债转股政策落地，AMC行业迎来新机遇。
• 券商业绩：9月业绩环比微降，但同比拐点确立，整体预期改善。
• 推荐组合：爱建集团、苏常柴A、东兴证券、华泰证券。

机械军工行业

• 轨交板块：PPP模式推动行业增长，推荐康尼机电、永贵电器、鼎汉技术等。
• 国企改革：关注上海机电、广日股份、大冷股份等。
• 军工科研检测服务：受益于科技创新和军民融合，推荐苏试试验。

TMT行业

• 计算机：推荐政府大数据和信息安全板块，关注索菱股份、启明星辰、杰赛科技等。
• 通信：阿里云大幅降价，建议关注美利云、宝信软件、广东榕泰等。

环保行业

• 环境咨询：核心竞争力在于解决方案，推荐中金环境、苏交科。
• PPP项目：发改委和财政部推动项目落地，推荐博世科、盈峰环境、聚光科技等。

市场数据回顾

• A股市场：上周上证综指上涨1.97%，建筑装饰、综合、国防军工涨幅居前。
• 估值变化：A股总体PE（TTM）从21.65倍升至22.18倍，剔除金融后PE（TTM）从43.40倍升至44.59倍。
• 市值变化：A股总市值上升1.88%，剔除金融后上升2.55%。
• 两融余额：沪深两市融资融券余额下降0.18%。

总结

当前市场在政策支持和经济改革背景下呈现回暖态势，建议投资者关注三季度业绩兑现的绩优股及债转股、国企改革、PPP模式等领域的投资机会。同时，需留意外部经济压力和人民币贬值风险，但政策对冲效应将逐步显现。整体市场震荡中向上，价值投资仍是主流策略。