20161016-兴业证券-A股市场交易策略_风险未消_把握结构性机会_24页_1mb

报告摘要

A股市场交易策略总结（2016年10月16日）

核心内容

2016年10月16日，兴业证券分析师团队发布了关于A股市场交易策略的报告，核心内容围绕风险未消，把握结构性机会展开，提出在市场风险因素尚未完全消除的背景下，应重点关注绩优股估值切换和结构性投资机会。

主要观点

风险因素仍未消除：市场对人民币贬值重视不足，若12月加息，汇率对股市可能产生冲击。此外，美国大选、意大利宪政公投及德银事件等海外风险点仍待释放，可能对市场造成阶段性扰动。
四季度配置绩优股：在风险偏好下行的环境下，建议投资者抓住绩优股估值切换的机会，选择业绩稳健、估值合理的优质资产进行配置。
关注结构性机会：包括PPP（政府和社会资本合作）项目、家装品牌化、光通信、CDN等成长性行业，以及周期性行业如原奶、造纸、化工（MDI、粘胶短纤、尿素）等。
主题投资机会：推荐“双十一”、海绵城市、核电等具备行业和策略“共振”的主题投资机会。此外，核心资产组合如高端制造、现代服务、移动互联网等领域值得关注。
全球资本流动趋势：随着欧美不确定性增加，A股的吸引力上升，外资对A股的配置意愿增强，且相较于债市和地产，A股更具性价比。

关键信息

投资策略

PPP板块：作为大基建的核心，PPP项目将在四季度及未来布局中占据重要地位。建筑、环保、配电网等子行业将受益于政策推进和订单增长，且PPP立法进程加快将带来进一步催化。
家装品牌化：受益于地产后周期及消费升级，建材、家具、装潢等子行业将从中受益，建议关注具备高增长潜力的家居建材公司。
光通信行业：受益于移动宽带建设及“五万个行政村通光纤”政策，光通信行业需求快速增长，同时受益于光棒反倾销带来的价格上升，预计2016年增速将超过50%，2017年保持30%以上增长。
CDN行业：受益于移动互联网、云计算、大数据等发展，预计未来2-3年增速将保持在40%以上。
周期性行业：如原奶、造纸、化工（MDI、粘胶短纤、尿素）等，随着库存周期进入补库存阶段，行业需求将上升，价格和业绩有望改善。
债转股政策：有助于降低企业杠杆率，提升经营效率，利好AMC公司及高负债率的国有企业。
主题投资：推荐“双十一”、海绵城市、核电等主题，同时关注核心资产组合，如高端制造、现代服务、移动互联网等领域。

风险与市场环境

人民币贬值与加息风险：若12月加息，人民币承压，可能引发资本外逃，对股市造成负面扰动。
监管趋严与货币政策：监管趋严和货币政策边际收紧可能对市场流动性产生影响，但风险释放后市场有望企稳。
经济与政策背景：经济L型不悲观，中报或超预期，政策“蜜月期”延续，改革预期修复风险偏好。

投资建议

关注绩优股估值切换：四季度重点配置估值合理、业绩确定性强的绩优股，包括成长股和价值股。
重视核心资产：如高端制造业、现代服务业、移动互联网等，代表未来经济转型方向，具备长期投资价值。
关注市场情绪与资金面：在震荡市中，资金更倾向于配置业绩兑现能力强的主题和行业。

附录：图表与数据

图表1：三批财政部示范项目个数和金额，显示PPP项目规模持续扩大。
图表2：财政部第三批PPP项目金额省市分布，反映区域发展差异。
图表3：财政部第三批PPP项目个数行业分布，突出环保、市政工程等重点行业。
图表4：财政部第三批PPP项目金额行业分布，显示建筑、环保、配电网等子行业受益明显。
图表5：建筑及装潢、家具类零售额增速，表明消费类行业仍有增长空间。
图表6：当前家居建材市场多为中小企业，反映行业集中度低，存在整合机会。
图表7：耐用消费品二级行业单季度ROE水平，显示照明设备、汽车等行业盈利改善。
图表8：非金融企业资产负债率持续攀升，反映企业去杠杆需求。
图表9：国有工业企业资产负债率高于私营企业，显示国企改革潜力。
图表10：银行不良贷款余额持续上升，反映金融系统风险。
图表11：商业银行拨备覆盖率下降，显示银行风险控制压力。
图表12：每年双十一快递业务量创新高，显示电商及物流行业潜力。
图表13：2016年双十一主题下的三大看点，包括快递业务量、电商增长及物流板块表现。
图表14：海绵城市主要运营方式与盈利模式，显示其商业模式逐步成熟。
图表15：核电是下半年具备“行业和策略共振”的强主题，受益于政策支持和行业复苏。
图表16：三大先导性产业下重点关注领域及驱动因素，涵盖高端制造、现代服务、移动互联网等。
图表17：兴业研究每周重点推荐股票池，包含上汽集团、海印股份等标的。
图表18-28：涉及A股资金面、盈利和估值、海外市场跟踪等，为投资者提供全面数据支持。

总结

整体来看，2016年10月的市场策略强调在风险未完全释放的前提下，把握结构性机会，重点配置绩优股和核心资产。PPP、家装品牌化、光通信、CDN等板块具备较高成长性，而核电、海绵城市等主题投资机会也值得重视。同时，外资对A股的吸引力提升，使A股在大类资产配置中更具性价比。投资者应关注政策导向和行业趋势，选择估值合理、业绩确定性强的优质资产进行配置，以应对市场震荡并获取超额收益。

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