20221016-浙商证券-中兵红箭-000519.SZ-中兵红箭公司点评报告_超硬材料研发中心建设项目_竣工验收_公司持续高质量发展_5页_1mb

中兵红箭公司总结报告

核心内容

中兵红箭（000519）于2022年10月14日发布公告，其全资子公司中南钻石的“超硬材料研发中心建设项目”已通过竣工验收。该项目使用募集资金1.28亿元，交付使用资产1.37亿元，标志着公司在超硬材料领域的研发能力得到显著提升。

主要观点

1. 研发中心建设成果显著

• 中南钻石围绕工业金刚石、培育钻石、立方氮化硼等产品，建立了涵盖合成技术与设备、质量检测及新产品技术开发的研发中心。
• 项目提升了产品的研究试验及科技成果转化能力，为公司高质量发展奠定基础。
• 在建设与使用期间，承担了17项课题，突破了10余项关键技术，降低了产品成本，提高了产品质量。

2. 培育钻石行业前景广阔

• 培育钻石是受疫情影响较小的成长赛道，需求由“低价格、真钻石、环保性、新消费”等因素驱动。
• 全球培育钻石原石需求预计从2022年的143亿元增长至2025年的313亿元，复合增速达30%。
• 印度培育钻石进出口渗透率接近10%拐点，有望复制新能源汽车的高成长性。
• 预计2025年全球培育钻石销售额渗透率达16%，美国渗透率将达23%。

3. 公司成长性与盈利能力提升

• 公司是全球培育钻石与工业金刚石双龙头，具备显著的业绩增长潜力。
• 技术优势明显，CVD技术达到世界一流水平，业务结构优化，培育钻石净利润占比有望提升。
• 业绩弹性大，被明显低估，具备长期增长动能。

4. 投资建议

• 维持“买入”评级，预计2022-2024年净利润分别为12.7亿、17.8亿、24.0亿，同比增长分别为161%、40%、35%。
• PE估值分别为24倍、17倍、13倍，估值具备吸引力。

关键信息

项目概况

• 项目名称：超硬材料研发中心建设项目
• 建设完成：2022年10月14日
• 使用募集资金：1.28亿元
• 交付使用资产：1.37亿元

业绩预测

财务摘要

• 主营收入：2022E为9567百万元，同比增长27.32%
• 归母净利润：2022E为1269百万元，同比增长161.40%
• 每股收益：2022E为0.91元，2024E预计为1.72元
• P/E：从63倍降至13倍，估值持续优化
• P/B：从3.38倍降至2.17倍，资产价值更具吸引力

财务比率

估值与投资评级

• 投资评级：买入（维持）
• 股票走势图：附图显示公司股价走势
• 相对评级标准：相对于沪深300指数表现+20%以上为“买入”

风险提示

• 培育钻石市场竞争格局变化及盈利波动
• 新技术迭代可能带来的技术风险
• 军品业务发展不及预期的风险

行业对比与公司地位

公司作为培育钻石和工业金刚石的龙头企业，具备显著的行业地位和竞争优势。与同行业公司（如力量钻石、黄河旋风、四方达等）相比，公司拥有更强的抗风险能力和成长潜力，尤其在培育钻石领域，其技术实力和市场渗透率提升预期明显优于同行。

结论

中兵红箭通过研发中心建设，强化了其在超硬材料领域的技术基础和创新能力，推动了培育钻石与工业金刚石业务的协同发展。随着培育钻石市场渗透率接近10%拐点，公司有望迎来业绩快速增长期，长期成长性值得期待。当前估值水平较低，具备投资价值，建议投资者关注。