深度报告-20220428-财通证券-中兵红箭-000519.SZ-超硬材料总龙头_扩产享行业上升期红利_44页_1mb

报告摘要

中兵红箭总结

核心内容

中兵红箭（000519.SZ）是全球最大人造金刚石生产商，同时也是兵器工业集团智能弹药上市平台，具备“民品+军品”双线布局优势。公司主营产品包括培育钻石和工业金刚石，受益于行业高景气，2022Q1实现归母净利润2.81亿元，同比增长191.03%。公司产能持续扩张，2022年计划投资5亿元用于高品级工业钻石和宝石级钻石系列化建设，进一步巩固龙头地位。分析师刘洋和李跃博维持“买入”评级，预计公司2022-2024年分别实现归母净利润10.61/12.64/14.98亿元，对应PE估值分别为26x/22x/18x。

主要观点

行业景气度高企：培育钻石和工业金刚石需求旺盛，价格大幅上涨，行业盈利能力显著恢复。
技术领先：公司拥有先进的HPHT大克拉技术，大压机生产6ct以上毛坯占比达95%，具备显著竞争优势。
产能扩张：公司拥有3000余台压机，其中1000台用于培育钻石生产，产能持续提升，产品供不应求。
资金充足：公司账面资金约64亿元，为产能扩张提供有力保障。
军品业务：作为兵工集团的子公司，公司具备智能弹药研发生产能力，军品订单充足，静待盈利能力修复。
产业链布局：公司具备从原材料到成品的完整产业链，一体化优势显著，保障供应链安全。
市场前景广阔：预计2025年全球培育钻石饰品市场空间达131亿美元，中国厂商占据全球40%+市场份额，受益于行业高增长。

关键信息

公司背景：中兵红箭是兵器工业集团智能弹药上市平台，历经多次资产注入，形成“超硬材料+特种装备”双主业格局。
股权结构：最终控股股东为兵工集团，持股39.96%，具备强大的资源整合能力。
产品结构：公司产品涵盖超硬材料、特种装备、汽车零部件及专用汽车，其中中南钻石为业绩中军。
财务表现：2021年公司营收75.14亿元，同比增长16.26%；归母净利润4.85亿元，同比增长76.77%；2022Q1归母净利润2.81亿元，同比增长191.03%。
盈利预测：2022-2024年预计实现归母净利润10.61/12.64/14.98亿元，对应PE分别为25.85x/21.69x/18.30x。
行业趋势：培育钻石作为新兴消费领域，全球市场渗透率预计从2021年的11%增长至2025年的23%；工业金刚石价格涨幅达50%，行业景气度持续走高。
产能扩张：公司已建成12万克拉培育钻石项目，预计2022年将新增5.2万克拉产能，计划于2022年投资5亿元，推进产能扩张。
产业链优势：公司具备从原料制备到产品加工的全产业链布局，具备显著的成本和效率优势。
市场布局：公司包销商保障基础订单，同时布局下游零售，提升品牌影响力和市场渗透率。