20240825-上海证券-商贸零售行业周报_关注中报业绩兑现强的低估值零售企业_11页_554kb

商贸零售行业周报总结（2024年08月19日-2024年08月23日）

核心内容概述

本报告发布于2024年8月25日，由分析师张洪乐撰写，主要聚焦于商贸零售行业的最新动态、市场表现及投资建议。报告指出，尽管本周商贸零售板块整体表现不佳，但部分细分行业和个股表现突出，且行业整体存在结构性机会。报告对传统零售、电商和黄金珠宝三大板块分别进行了分析，并提出了相应的投资主线与建议。

主要观点

1. 传统零售板块

• 行业表现：本周商贸零售指数下跌3.66%，跑输沪深300指数3.11个百分点。年初至今下跌25.17%，表现落后。
• 增长亮点：义乌市1-7月进出口总值达3791.0亿元，同比增长18.1%，其中出口增长尤为显著，劳密产品和机电产品出口占比分别为41.6%和37.2%。
• 投资建议：建议关注高股息、低估值、盈利改善及积极布局出海的零售企业，如拼多多、京东集团、阿里巴巴、美团、唯品会等。
• 行业动态：
  • 瑞幸计划年底大规模出海，重点布局东南亚和美国。
  • 沃尔玛转让京东股权，优化资本配置。
  • 盒马重启前置仓模式，提升配送效率。
  • 名创优品推出24小时超级店，满足即时消费需求。

2. 电商板块

• 行业表现：电商板块表现相对较好，部分公司如小商品城、天音控股、苏美达等涨幅显著。
• 主要企业动态：
  • 快手Q2营收达310亿元，NON-GAAP净利润46.8亿元，同比增长73.7%。
  • 京东投入千亿流量扶持商家，提升转化率与ROI。
  • Temu全球下载量突破6亿次，美国用户超1亿。
  • 淘特接入微信支付，提升支付便利性。
  • 速卖通上线定制功能，助力定制类商家发展。
• 投资建议：关注AI赋能、盈利能力提升、跨境电商机遇下的电商企业，如拼多多、阿里巴巴、京东、美团、赛维时代、华凯易佰。

3. 黄金珠宝板块

• 行业表现：1-7月金银珠宝社零同比下降1%，但黄金品类受避险需求支撑，有望回暖。
• 市场动态：
  • 金价上涨17%，但可能抑制短期消费。
  • 下半年季节性因素或支撑金饰消费需求。
  • 京东推出“双十赔付”服务，保障消费者权益。
• 投资建议：关注低估值、高股息、业绩兑现能力强的头部品牌商，如周大生、老凤祥、潮宏基。

关键信息

本周市场表现

• 板块整体：下跌3.66%，排名中信一级行业第25位。
• 涨幅前列：医疗美容（2.31%）、专业市场经营（1.90%）、家电3C（0.41%）。
• 跌幅前列：丽人丽妆（-18.42%）、庚星股份（-12.67%）、大连友谊（-10.60%）。

行业动态

• 传统零售：瑞幸出海、沃尔玛退出京东股权、盒马前置仓重启、名创优品推出24小时超级店。
• 电商：京东千亿流量扶持、Temu解封政策、淘特接入微信支付、速卖通定制功能上线。
• 黄金珠宝：京东“双十赔付”服务上线，推动消费者信心。

投资主线

投资主线一：盈利改善与出海布局

• 拼多多：重农长线发展，积极布局出海。
• 京东集团：重履约效率，以供应链优势高筑护城河。
• 阿里巴巴：国内电商基本盘稳健，全球化战略持续推进。
• 美团：本地生活龙头，新零售业务打开第三增长曲线。
• 唯品会：聚焦品牌特卖，打造折扣电商龙头。

投资主线二：多业态协同与供应链优化

• 重庆百货：多业态协同发展，投资收益增厚利润。
• 红旗连锁：践行密度经济，区域便利店龙头。
• 高鑫零售：估值偏低，完善生鲜供应链与线上布局。
• 家家悦：加速省外突破，布局性价比零售业态。
• 永辉超市：基本面边际改善，具有生鲜供应链壁垒。
• 孩子王：深耕单客经济，建立本地生活母婴生态。

投资主线三：全渠道布局与品牌升级

• 周大生：全渠道布局，加速拓店。
• 老凤祥：百年黄金品牌，经营稳健。
• 潮宏基：产品与渠道共同发展，时尚珠宝品牌。

风险提示

1. 经济复苏不及预期：可能影响整体消费意愿。
2. 行业竞争加剧：传统零售与电商均面临激烈竞争。
3. 门店扩张不及预期：影响企业增长潜力。
4. 新业态转型不及预期：可能拖累业绩表现。

总结

本报告对商贸零售行业进行了全面分析，指出行业整体表现承压，但部分细分领域如传统零售、电商和黄金珠宝仍有结构性机会。建议投资者关注盈利改善、出海布局、多业态协同发展、供应链优化及品牌升级的龙头企业，同时警惕经济复苏、行业竞争等潜在风险。