20250901-铜冠金源期货-铅周报_供需矛盾僵持_铅价震荡为主_8页_1mb

铅周报分析总结

日期：2025年9月1日

核心观点

铅价预计维持区间震荡，上方整数压力显著。供需矛盾僵持，宏观风险偏好反复对价格提振有限，成本支撑相对牢固。

市场动态

宏观面

• 特朗普解除美联储理事职位，加剧市场对美联储独立性和政策收紧的担忧，压制风险偏好。
• 美国PCE数据符合预期，强化9月降息预期，缓解部分压力。

基本面

• 供给：铅精矿加工费下滑，本土和进口供应减少；原生铅炼厂检修增多，再生铅企业开工率低，供应压力减弱。
• 需求：铅蓄电池消费旺季未兑现，库存高位；出口企业面临中东加征关税风险。

交易数据

• 上周沪铅主力期价周度涨幅0.6%，冲高回落；伦铅涨幅0.25%。
• 库存：LME库存减少12,000吨，上期所库存微增；社会库存小幅回落0.35万吨。

风险因素

• 宏观不确定性加大，风险偏好变化。
• 成本支撑可能崩溃，加工费进一步下滑。