20260817-国贸期货-铅周度数据点评_供需博弈僵持_铅价高位震荡_28页_942kb

铅市场周度分析总结（2026年8月17日）

核心内容概述

本周铅价维持高位震荡格局，整体宏观环境偏中性，供应端和需求端均呈现一定波动，库存维持高位，价差小幅调整。市场参与者普遍采取区间操作策略，关注逢高卖套机会。

主要观点

1. 宏观环境

• 7月CPI同比3.4%，环比+0.1%，核心CPI同比2.5%，环比+0.2%，数据符合市场预期。
• PPI同比4.7%，环比持平；核心PPI同比4.2%，环比+0.2%，显示生产端通胀缓和。
• 中东局势反复，美伊博弈持续，对市场情绪形成一定扰动。

2. 供应端

• 铅精矿供应紧张：国内铅精矿产量同比-7.63%，环比-3.84%，加工费低位企稳，维持在150元/金属吨（国产）和-170美元/干吨（进口）。
• 原生铅供应：7月原生铅产量35.94万吨，环比+7.44%，但开工率下滑至75.01%，部分炼厂检修，产量小幅下滑。
• 再生铅供应：再生铅产量周环比+25.8%，开工率有所修复，但利润空间有限，产量恢复有限。
• 精铅进口窗口开启：进口盈亏改善，利好后续精铅流入。

3. 需求端

• 铅蓄电池需求：开工率小幅改善至62.9%，出口订单有所提升，但整体需求仍偏弱。
• 其他行业需求：摩托车产量同比+21.3%，移动基站建设量同比+33.24%，显示铅在部分领域需求有所支撑。
• 汽车产量：同比-0.69%，环比-6.78%，对铅需求形成一定拖累。

4. 库存情况

• LME库存：周环比-2.16%，小幅去化至41.2万吨。
• SHFE库存：周环比+6.44%，增至7.5254万吨。
• 社会库存：截至8月14日，铅锭社会库存7.52万吨，周环比+6.52%，仍处高位。
• 厂库库存：主要交割品牌厂库库存降至2.09万吨，周环比-5.86%，显示库存去化趋势。

5. 价差分析

• 铅精废价差：周环比-25元/吨，至-50元/吨，显示精矿与废料价差收窄。
• 升贴水：上海铅升贴水维持50元/吨，LME铅升贴水小幅回升至-43.56美元/吨。

关键信息汇总

供应端关键数据

• 中国铅精矿产量：14.28万金属吨（7月），同比-7.63%，环比-3.84%。
• 原生铅产量：35.94万吨（7月），环比+7.44%。
• 再生铅产量：4.34万吨（8月14日），周环比+25.8%。
• 废电瓶价格：9275元/吨，周环比+0.27%。
• 再生铅冶炼利润：-635元/吨，较上周收窄。
• 铅精矿进口盈亏：-241.1元/吨，较上周改善175.39元/吨。
• 精铅进口盈亏：228.96元/吨，较上周大幅改善166.88元/吨。

需求端关键数据

• 铅蓄电池开工率：62.9%（8月13日），小幅改善。
• 铅蓄电池出口量：2051万个（6月），环比-0.67%，同比+9.44%。
• 摩托车产量：226.9万辆（7月），同比+21.3%。
• 移动基站建设量：51.7万信道（6月），同比+33.24%。
• 汽车产量：276万辆（6月），同比-0.69%，环比-6.78%。

库存关键数据

• LME铅库存：41.2675万吨（8月14日），周环比-2.16%。
• SHFE铅库存：7.5254万吨（8月14日），周环比+6.44%。
• 铅锭社会库存：7.52万吨（8月14日），周环比+6.52%。
• 厂库库存：2.09万吨（8月14日），周环比-5.86%。

价格走势

• 沪铅主力：收于15825元/吨，周环比+0.60%。
• LME3个月铅：收于1895.5美元/吨，周环比+0.56%。
• 铅价整体走势：高位震荡，底部基本确认，但突破动能不足。

市场策略建议

• 操作策略：以区间操作为主，关注逢高卖套机会。
• 供应与需求：供应端逐步恢复，需求端存在改善预期，但整体仍偏弱。
• 库存影响：库存维持高位，对价格形成一定压制，需关注后续去库情况。

分析师信息

• 林静妍：国贸期货研究院有色金属资深分析师，香港大学金融学硕士。
• 研究领域：铅、锌、锡、铝合金等有色金属品种。
• 专业能力：熟悉产业链逻辑，善于捕捉供需矛盾，提供专业市场分析与套期保值方案。

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