20260817-中国银河-豪能股份-603809.SH-豪能股份2026半年报业绩点评_差速器业务延续高增_积极推进减速器产能布局_4页_10mb

豪能股份2026半年报业绩点评总结

核心内容概述

豪能股份（股票代码：603809）在2026年上半年实现了营业收入和净利润的稳步增长，同时积极推进多个业务板块的产能布局，展现出较强的市场拓展能力和战略执行力。

主要财务数据

• 营业收入：2026年H1实现14.95亿元，同比增长19.31%；Q2实现8.08亿元，同比增长27.47%，环比增长17.56%。
• 归母净利润：2026年H1实现1.88亿元，同比增长2.19%；Q2实现0.84亿元，同比增长5.64%，环比下降18.65%。
• 扣非归母净利润：2026年H1实现1.84亿元，同比增长7.29%；Q2实现0.88亿元，同比增长26.44%，环比下降9.46%。
• 每股收益（EPS）：2026年H1为0.20元。
• 市场数据：2026年08月14日A股收盘价为9.41元，总股本为92,029万股，流通A股市值为87亿元。

主要业务表现

• 差速器业务：延续高增长，H1收入同比增长66.48%至4.42亿元，成为主要收入增长点。
• 同步器业务：收入同比下降1.22%至6.05亿元，但在燃油车销量承压背景下仍表现稳定，商用车产品带来一定增量。
• 航空零部件业务：H1收入同比下降30.16%至1.16亿元，主要受下游客户交付节奏波动影响，但长期需求未变，智能制造中心项目稳步推进。

毛利率与费用率分析

• 毛利率：2026年H1为28.05%，同比下降4.08个百分点；Q2单季毛利率为25.33%，同比下降6.78个百分点，环比下降5.91个百分点。
• 费用率：2026年H1研发/销售/管理/财务费用率分别为5.98%/0.55%/4.60%/2.67%，同比分别下降0.04pct/-0.16pct/-1.48pct/+0.33pct，其中管理费用率下降明显，主要由于去年同期厂房搬迁费用影响；财务费用率上升主要受汇兑损益影响。
• Q2费用率：研发/销售/管理/财务费用率分别为5.10%/0.53%/4.13%/2.56%，同比分别下降1.67pct/-0.12pct/-2.66pct/+0.35pct，环比分别下降1.92pct/-0.04pct/-1.02pct/-0.25pct，期间费用率下降对冲了部分毛利率下滑的影响。

产能布局与战略推进

• 机器人关节减速器基地：公司于2026年7月底与泸州市江阳区政府签署合作协议，投资10亿元建设机器人关节减速器生产基地，预计年产能达500万件。
• 智能制造项目：公司当前正在推进智能制造核心零部件项目（一期、二期），全部达产后将形成年产750万套关节减速器产品产能，显著提升机器人产品配套能力。

财务预测与投资建议

• 营业收入预测：预计2026-2028年分别为32.10亿元、37.56亿元、43.05亿元，年均增长率为19.34%、17.02%、14.63%。
• 归母净利润预测：预计2026-2028年分别为3.81亿元、4.81亿元、5.80亿元，年均增长率为37.47%、26.36%、20.51%。
• 摊薄EPS预测：预计2026-2028年分别为0.41元、0.52元、0.63元，对应PE分别为22.73倍、17.99倍、14.93倍。
• 投资建议：分析师维持“推荐”评级，认为公司未来成长动能充足。

风险提示

• 下游客户销量不及预期
• 新产品市场拓展不及预期
• 市场竞争加剧

附录：主要财务指标预测

评级标准

• 推荐：相对基准指数涨幅20%以上
• 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%~20%之间
• 中性：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间
• 回避：相对基准指数跌幅5%以上

总结

豪能股份在2026年上半年实现了营收和净利润的稳步增长，尤其在差速器等新产品方面表现突出。尽管毛利率有所下降，但期间费用率的降低有效缓解了部分压力。公司正积极布局机器人关节减速器产能，有望进一步增强其在机器人领域的竞争力，为长期发展提供支撑。分析师维持“推荐”评级，认为公司具备持续增长潜力。