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详细总结

核心内容

本报告为第一上海证券有限公司发布的第2731期投资分析，涵盖港股大市分析、公司研究与评论、环球市场概况及公司估值与评级信息。报告主要围绕港股市场走势、重点公司分析及全球金融市场的表现，为投资者提供策略建议和投资指引。

大市分析

• 市场趋势：港股大盘进入短期寻底走势，恒指下探至22000关口，技术性超跌状态开始浮现。
• 压力因素：美联储加息预期、内地债市波动及违约事件对港股构成压力。
• 操作建议：建议保持谨慎，关注超跌后的技术性反弹机会，严格选股进行低吸博弹策略。
• 市场数据：
  • 恒指收盘报22059，下跌1.76%。
  • 国指收盘报9479，下跌2.33%。
  • 港股主板成交量增加至808亿港元，沽空金额达102.5亿港元，沽空比例12.68%。
  • 升跌股数比为337:1291，日内涨跌超10%的股票各有10只。

公司研究

中国水务（855，买入）

• 公司概况：中国水务是唯一一家以自来水为核心的香港上市水务公司，覆盖13个省、46个城市。
• 业务模式：采用自来水公司与水厂一体化运营模式，拥有终端收费权，降低应收款风险。
• 财务表现：
  • 2016年3月31日财年收入增长58.61%，利润增长47.30%。
  • 毛利率从15.7%提升至18.3%。
• 盈利预测：
  • 2016/17E收入为6,396.73百万港元，归属股东净利润为812.73百万港元。
• 估值：目标价6.30港元，对应16/17财年11.7倍PE，1.7倍PB，较现价有28.05%的上涨空间。

玖龙纸业（2689，买入）

• 公司概况：造纸业领先企业，拥有较强的议价能力。
• 业务表现：
  • 2016年财年收入增长6.6%，净利润下降20.5%，但扣除汇兑损失后净利润增长107%。
  • 毛利率提升至18.3%，利润弹性大。
• 财务目标：
  • 2017财年预计收入增长11.1%，净利润增长159.6%。
• 估值：目标价8.44港元，对应2017财年13.6倍PE，1.3倍PB，较现价有16.9%的上涨空间。

花样年（1777，买入）

• 公司概况：房地产公司，主营业务灵活稳健，轻资产业务不断创新。
• 项目获取方式：
  • 深圳旧改项目、成都一级土地开发、保障房项目。
• 财务预测：
  • 2016年收入达100亿元，收入增速30%以上。
  • 彩生活收入增速预计超过70%。
• 估值：目标价1.65港元，对应2016/17财年3.48倍PE，每股价值1.65港元，上升潜力63%。

公司评论

高盛（GS，未评级）

• 第三季度业绩：
  • 净收入81.7亿美元，同比增长19%，净利润21亿美元，同比增长58%。
  • 投资银行业务收入15.4亿美元，与去年同期持平。
  • 机构客户服务业务收入37.5亿美元，同比增长17%。
• 其他事项：
  • 发行非累积股息优先股，回购普通股。

洛克希德马丁（LMT，未评级）

• 第三季度业绩：
  • 净销售收入116亿美元，同比增长15%。
  • 净利润11亿美元，同比增长46%。
• 业务调整：
  • 完成信息系统和全球解决方案业务部门的剥离，获得18亿美元现金。
  • 增持AWE股权至51%，确认非现金利得1.27亿美元。
• 财务支出：
  • 股票回购2.78亿美元，发放4.84亿美元现金股利。

保德信金融（PRU，未评级）

• 第三季度业绩：
  • 净利润18.27亿美元，同比增长24.7%。
  • 调整后税后经营利润11.91亿美元，同比增长7.3%。
• 业务表现：
  • 个人年金业务收入21亿美元，退休保障业务收入123亿美元。
  • 资产管理业务经调整后的经营利润1.91亿美元，同比增长6.1%。
• 财务操作：
  • 股票回购810万股，花费6.25亿美元。

环球市场概况

• 市场表现：
  • 金融科技股表现强劲，留意四期结算后走势。
  • 美股金融股走高，美银、摩根大通、高盛等均有所上涨。
  • 欧股亦受美国加息影响，金融股表现亮眼。
• 商品及外汇表现：
  • 美元指数升至103.5，创14年新高。
  • 黄金价格下跌，期金跌至10个月低位。
  • 油价小幅下跌，但跌幅收窄。
  • LME基本金属个别上涨。

评级变化

• 中国水务：首次评级为买入，目标价6.30港元。
• 玖龙纸业：评级由持有提升至买入，目标价由5.60港元升至8.44港元，上涨空间51%。
• 花样年控股：评级维持买入，目标价由1.71港元升至1.65港元，上涨空间-4%。

公司估值与评级表

总结

• 港股市场：进入短期寻底走势，建议谨慎选股，关注超跌反弹机会。
• 重点公司：中国水务、玖龙纸业、花样年控股获买入评级，其基本面良好，盈利增长潜力大。
• 环球市场：美国加息推动金融股上涨，商品市场波动较大，黄金与原油价格下跌。
• 投资策略：关注科技股、金融股及轻资产模式的公司，留意四期结算后的市场反应。