20191222-东吴证券-电力设备与新能源行业周报：Tesla历史新高引领全球电动化，电网+5G摸索新模式_37页_2mb

报告摘要

电力设备与新能源行业周报总结

核心内容概览

本周电力设备与新能源行业整体上涨，电气设备板块上涨1.67%，涨幅强于大盘。锂电池、一次设备、新能源汽车等子行业涨幅较大，其中锂电池涨幅达3.61%。光伏板块小幅下跌0.64%。涨幅前五的股票包括风范股份、亚玛顿、富临精工、金利华电、中科电气，跌幅前五的股票包括麦迪电气、南风股份、旭光股份、坚瑞沃能、智光电气。

主要观点与关键信息

行业趋势

电动车行业：
- 美国国会可能调整电动车补贴政策，特斯拉、通用或迎来新机遇。
- 中国工信部第327批新车公示，147款新能源车入选，包括丰田奕泽纯电版、大众途岳纯电版、零跑T03等。
- 中国铁塔累计使用梯次电池超4.5GWh。
- 2020年预计电动车销量达175万辆，同比增长45%；电池需求约90GWh，同比增长50%。
- 海外市场方面，大众MEB平台和ModelY预计推动销量增长，特斯拉ModelY提速。
- 2025年全球电动车销量预计超过1400万辆，渗透率超过15%。
新能源行业：
- 国家能源局发布2020年光伏政策征求意见稿，政策延续2020年机制。
- 美国国会未通过太阳能ITC延期请求。
- 2019年11月太阳能发电增长2.7%，增速比上月回落0.3个百分点。
- 阳光电源、上能等28家企业入围中电建2020年1GW组件、逆变器集采。
工控与电网行业：
- 1-11月电网投资4116亿元，同比-8.8%，降幅收窄1.7个百分点，当月增速+0.6%。
- 国家电网预计完成电网投资4500亿元，计划与5G牌照方成立合资公司。
- AEG完成并购原GE中国配电业务。
- 11月官方PMI为50.2，环比上升0.9个点，制造业景气度改善。
- 10月制造业固定资产投资完成额累计同比+2.6%，增速小幅回升。
- 工控行业预计2020年迎来反转，龙头公司估值处于底部。

投资策略

电动车板块：2020年为国内外销量大年，预计增长40%以上。重点推荐布局全球龙头的公司，如宁德时代、璞泰来、科达利、亿纬锂能、欣旺达、宏发股份、新宙邦、恩捷股份、汇川技术、星源材质、天赐材料、比亚迪、当升科技、杉杉股份、天齐锂业、赣锋锂业、石大胜华、国轩高科、格林美。
风光新能源板块：
- 光伏：预计2020年全球装机容量达150-160GW，同比增长30%。国内装机预计25-30GW，海外预计85GW左右。
- 风电：预计2019年国内装机18-22GW，2020年装机将达35-40GW，行业盈利拐点已现，估值修复可期。
工控与电力设备板块：制造业景气度显著改善，关注工控龙头如汇川技术、宏发股份、正泰电器、信捷电气、麦格米特等。

重点推荐标的

公司	股价（元）	EPS 2018（元）	EPS 2019E（元）	EPS 2020E（元）	PE 2018	PE 2019E	PE 2020E	评级
宏发股份	31.97	0.94	0.94	1.17	34	34	27	买入
汇川技术	29.38	0.70	0.61	0.87	42	48	34	买入
宁德时代	92.78	1.53	2.07	2.57	61	45	36	买入
璞泰来	77.48	1.37	1.68	2.19	57	46	35	买入
科达利	41.78	0.39	1.10	1.61	107	38	26	买入
国电南瑞	21.18	0.91	0.94	1.14	24	23	19	买入
隆基股份	24.55	0.92	1.31	1.72	27	19	14	买入
通威股份	13.09	0.52	0.72	0.99	25	18	13	买入
正泰电器	26.27	1.67	1.82	2.10	16	14	13	买入
金风科技	11.89	0.90	0.76	1.08	13	16	11	买入
新宙邦	32.34	0.84	0.93	1.16	39	35	28	买入
恩捷股份	46.60	0.64	1.06	1.36	73	44	34	买入
福莱特	11.65	0.23	0.41	0.57	51	28	20	买入
欣旺达	19.23	0.45	0.55	0.81	43	35	24	买入
亿纬锂能	53.00	0.59	1.82	2.18	90	29	24	买入

风险提示

投资增速下滑
政策不达预期
价格竞争超预期

重点推荐组合

电动车：宁德时代、璞泰来、科达利、亿纬锂能、欣旺达、宏发股份、新宙邦、恩捷股份、汇川技术、星源材质、天赐材料、比亚迪、当升科技、杉杉股份、天齐锂业、赣锋锂业、石大胜华、国轩高科、格林美
光伏：隆基股份、通威股份、阳光电源、ST新梅、福莱特、迈为股份、捷佳伟创、林洋能源
泛在电力物联网：国电南瑞、岷江水电、炬华科技、新联电子、智光电气
工控及工业4.0：汇川技术、宏发股份、麦格米特、正泰电器、信捷电气
风电：金风科技、日月股份、金雷风电、天顺风能、恒润股份、泰胜风能
特高压：平高电气、许继电气