20250630-冠通期货-石油化工2025年半年报_地缘风险下降_石化重回供需基本面_82页_8mb

原油价格展望
OPEC+加速增产，2025年10月解除减产，供应压力大。地缘风险下降，中东供应中断概率低。需求端受全球经济和新能源压力，需求增速下调。预计2025年下半年原油价格先震荡后下跌，布伦特原油可能跌破60美元/桶，建议逢高做空。
最大风险：中东供应中断、美联储降息提前、OPEC+增产放缓。

沥青期价影响
原油下行压力传导至沥青成本。委内瑞拉制裁影响产量，沥青开工意愿低。需求季节性波动，三季度需求改善，四季度转弱。库存低位支撑期价，预计沥青价格跟随原油波动，建议三季度做多裂解价差，四季度做空价差。
最大风险：原油大幅波动、基建超预期、制裁政策改变。

PVC供需分析
新增产能集中投产，开工率居高不下，供应压力大。房地产政策力度不足，需求端仍疲软。出口受印度反倾销政策限制。社会库存较高，建议三季度以空配为主，关注政策刺激带来的短期机会。
最大风险：政府刺激政策超预期、房地产好转、装置异常停车、印度政策改变。

聚烯烃下行压力
燃料需求旺季反向做空PDH利润，PE和PP新增产能释放，需求季节性转好但空间有限。建议逢低做多L01-PP01价差。
最大风险：产能释放不及预期、原油上涨、地缘冲突、宏观经济超预期。

总核心观点
地缘风险降温后，原油和石化产品供需宽松，价格震荡下行。关注OPEC+增产、地缘政治变化及经济数据。