20260310-华泰期货-石油沥青日报_沥青现货大涨_成本端波动显著增加_8页_1mb

沥青市场总结

核心内容

近期沥青现货价格大幅上涨，主要受原油价格波动及地缘政治局势影响。3月9日，沥青期货主力BU2604合约收盘价为4075元/吨，较前一交易日结算价上涨336元/吨，涨幅达8.99%。尽管期货市场成交量和持仓量有所下降，但现货市场整体呈现全线上涨趋势。

主要观点

• 现货价格全线上涨：根据卓创资讯数据，各区域重交沥青现货价格均有上涨，东北地区价格为4296—4350元/吨，山东为4000—4150元/吨，华南为4000—4200元/吨，华东为3810—3900元/吨。
• 原油价格支撑市场：周末消息与情绪刺激下，原油价格继续上涨，对沥青市场形成支撑。然而，能源板块波动显著增加，市场面临较大的不确定性。
• 地缘政治风险突出：中东局势，特别是霍尔木兹海峡的通行情况，成为当前市场的主要关注点。Kpler数据显示，截至3月9日，海峡通过油轮数量维持低位，可能对原油供应造成影响。
• 原料供应紧张：国内炼厂仍面临原料收紧的风险，短期储罐与浮仓库存可缓解压力，但若海峡受阻持续，库存消耗后可能面临被动减产。
• 市场策略：短期内沥青市场呈现震荡偏强走势，建议关注伊朗局势的发展。跨期、跨品种及期现、期权策略暂无明确建议。

关键信息

• 市场数据：

  • BU2604合约收盘价：4075元/吨（+8.99%）
  • 持仓量：79418手（环比下降6468手）
  • 成交量：191496手（环比下降158097手）

• 区域现货价格：

  • 东北：4296—4350元/吨
  • 山东：4000—4150元/吨
  • 华南：4000—4200元/吨
  • 华东：3810—3900元/吨

• 库存情况：

  • 沥青炼厂库存：隆众口径数据（图23）
  • 社会库存：隆众口径数据（图24）

• 消费结构：

  • 道路消费：图19
  • 防水消费：图20
  • 焦化消费：图21
  • 船燃消费：图22

• 产量数据：

  • 国内沥青周度产量：图13
  • 独立炼厂产量：图14
  • 各区域产量：山东（图15）、华东（图16）、华南（图17）、华北（图18）

风险提示

• 地缘冲突：中东局势持续紧张，尤其是霍尔木兹海峡的通行状况。
• 原油价格波动：原油价格剧烈波动可能对沥青市场产生重大影响。
• 宏观风险：全球经济形势变化可能影响沥青需求。
• 原料供应风险：海外原料供应不稳定可能对国内炼厂造成压力。
• 终端需求变动：道路建设、防水材料、焦化及船燃等终端需求变化可能影响市场走势。
• 装置开工负荷变动：炼厂开工负荷调整可能对供应产生影响。

图表说明

• 图1至图6：各区域重交沥青现货价格走势。
• 图7至图12：石油沥青期货指数及主力合约收盘价与成交持仓量变化。
• 图13至图18：国内沥青周度及各区域产量数据。
• 图19至图22：国内沥青消费结构数据。

分析团队

• 研究员：
  • 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
  • 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842

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