20210830-太平洋-酒鬼酒-000799.SZ-酒鬼酒_内参酒鬼量价齐升_省外扩张有序推进_5页_755kb

酒鬼酒（000799）总结

核心内容

酒鬼酒（000799）是一家主要从事日常消费、食品、饮料与烟草业务的公司，其核心产品包括内参酒、酒鬼酒和湘泉酒。根据2021年中报数据，公司实现了显著的业绩增长，营收和净利润均大幅上升。分析师黄付生与蔡雪昱对酒鬼酒进行了详细研究，认为其在高端化和渠道拓展方面表现良好，未来增长潜力较大。目标价为244.54元，维持增持评级。

主要观点

• 业绩增长显著：2021H1实现营收17.10亿元，同比增长137.3%；归母净利润5.10亿元，同比增长176.5%；扣非归母净利润5.08亿元，同比增长174.6%。
• 内参酒表现突出：内参酒在2021H1收入为5.20亿元，同比增长86.1%。内参酒被评定为中国四大高端白酒品牌之一，享受高端白酒赛道红利。
• 省外扩张有序：公司加大在薄弱地区的渠道建设力度，2021H1末经销商数量达到1055家，较年初增长38.3%。其中，华北、华南等区域经销商增长显著。
• 盈利能力提升：2021Q2毛利率为81.2%，净利率为30.1%，分别同比提升5.2个百分点和8.5个百分点。费用率整体下降，尤其是销售费用率和管理费用率。
• 未来增长预期：预计2021-2023年收入增速分别为69.13%、33.05%、30.58%，归母净利润增速分别为92.60%、39.87%、35.91%。2022年PE估值为60倍，目标价为244.54元，维持增持评级。
• 风险提示：高端化不及预期、渠道开拓不及预期。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：325百万股
• 总市值/流通：69,210百万元
• 12个月最高/最低：272.73元/81.00元

盈利预测

投资评级

• 行业评级：
  • 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
  • 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
  • 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下。
• 公司评级：
  • 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间。

销售团队联系方式

重要声明

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