20230627-国金证券-电力设备与新能源行业研究_虚拟电厂系列专题（一）_迎峰度夏_开启千亿蓝海市场_28页_4mb

虚拟电厂行业研究简要分析

1. 投资逻辑

• 本质：聚合分布式资源，提供电网灵活调节价值。
• 核心作用：增强电网调节能力，提供用户新盈利模式。
• 产业链：上游能源资产、中游运营平台、下游需求方。
• 发展阶段：邀约型 → 市场型 → 跨区域自主调度型。
• 参与市场路径：需求侧响应、电力辅助服务、电能/辅助现货市场。

2. 电网现状与虚拟电厂价值

• 电网挑战：新能源占比提升导致“鸭子曲线”加剧，电力供需紧平衡。
• 虚拟电厂优势：相较于传统调节方式（如火电厂），成本更低（投资仅为火电厂的1/7），灵活性高。
• 政策与市场：国内2021年后密集出台政策，2023年两项国标立项，推动市场化发展。

3. 国内进展与案例

• 试点项目：
  • 深圳：建成国内首家虚拟电厂云平台，接入容量870MW。
  • 冀北：全国首个市场化运营项目，总容量358MW，调节能力204MW。
• 商业模式：由邀约型逐步向市场型过渡，试点区域扩展至江苏、上海等地。

4. 国际经验借鉴

• 澳大利亚：以储能项目为主，售电公司主导。
• 德国：政策完善，虚拟电厂商业化成熟，NextKraftwerke管理超11GW资源。

5. 市场空间与业务拆解

• 业务分类：
  • 软件平台：高毛利，毛利率依次递减。
  • 硬件设备：价值量较低。
  • 运营聚合：市场容量最大，未来增长潜力大。
• 2025年预测：
  • 投资规模：达800亿元。
  • 运营市场规模：50亿元。

6. 相关公司推荐

• 资源聚合商：国能日新、特锐德。
• 软件平台提供商：国网信通、东方电子。
• 硬件及解决方案：安科瑞。

7. 风险提示

• 政策推进不及预期。
• 项目落地缓慢。
• 市场竞争加剧，影响企业盈利空间。