2022-11-04-腾景数研-宏观月报_9月全口径投资_房地产降幅持续收窄_基建支撑作用明显提升_11页_1mb

腾景宏观月报总结：2022年9月全口径投资分析

核心内容概览

2022年9月，中国全口径投资数据呈现出增速小幅回落、增长结构分化明显的特点。整体投资不变价当月同比为 3.10%，较上月下降0.5个百分点。其中，基建投资持续支撑，房地产投资出现触底反弹迹象，制造业投资小幅回落但总体仍保持韧性，服务业投资增速趋于平稳。

主要观点

1. 投资增速回落，结构分化显著

• 全口径投资：不变价当月同比 3.10%，小幅回落。
• 建安工程：不变价当月同比 1.83%，较上月提高 1.48个百分点。
• 设备工器具购置：不变价当月同比 2.33%，较上月下降 5.59个百分点。
• 无形资产：不变价当月同比 10.81%，较上月提高 3.40个百分点，成为增长亮点。
• 房地产投资：不变价当月同比 -12.61%，较上月提升 3.79个百分点，出现触底反弹迹象。
• 制造业投资：不变价当月同比 4.00%，较上月回落 3.20个百分点，但两年平均增长率为 2.71%，仍保持稳定。

2. 基建投资持续发力

• 基建投资：不变价当月同比 12.13%，与上月基本持平。
• 主要支撑行业：电力、热力的生产和供应业、公共设施管理业、信息传输、软件和信息技术管理业贡献显著，合计增量占比超过 70%。
• 政策支持：新增5000多亿元专项债限额将在10月底前发行完毕，提前下达部分明年专项债限额，政策力度不减，预计四季度基建仍保持高增长。

3. 房地产投资触底反弹

• 房地产开发投资完成额：累计同比 -8.00%，较上月下降 0.6个百分点，降幅持续收窄。
• 土地成交：土地成交价款累计同比 -46.20%，仍处于深度负增长区间。
• 施工与竣工：房屋施工面积下降趋缓，房屋竣工面积降幅首次收窄，表明“保交楼”政策初见成效。
• 销售与库存：销售整体仍处于底部震荡，待售面积增速高位运行，库存压力较大。

4. 服务业投资增速平稳

• 服务业投资（不含基建）：不变价当月同比 6.46%，与上月基本持平。
• 增长结构：卫生、商务服务业保持稳定增长，批发零售、住宿餐饮、娱乐等细分行业逐步改善，整体增速趋于平稳。

关键信息

• 数据来源：腾景国民经济运行全口径数据库、Wind、iFind。
• 数据特点：
  • 补全：涵盖居民消费、政府消费及服务消费。
  • 补准：剔除土地使用费，加入商品房销售增值、矿藏勘探、计算机软件等。
  • 补缺：通过投入产出矩阵模拟，形成全部服务业月度增长指标。
  • 校正：利用投入产出矩阵自我约束机制，增强数据准确性。
  • 高频化：实现月度数据，未来可能实现周度、日度甚至实时化显示。
• 全口径指标数量：官方常用指标72个，腾景全口径常用指标150多个，全部指标5000多个。

腾景AI经济预测简介

腾景数研致力于推动宏观和产业经济研究方法的变革，融合人工智能技术与投入产出体系，构建了多维动态均衡矩阵系统（MDEMS），实现对经济金融指标的高频模拟和预测。

• 高频模拟：将月度指标日度化，提前揭示经济走势。
• AI预测：基于深度学习算法，挖掘非线性相关关系，预测指标走向与拐点，准确率可达70%以上，时间跨度为半年至一年。

重要声明

• 本报告内容基于腾景研究团队的探索性研究成果，数据准确率以概率方式呈现。
• 报告仅供投资者参考，不构成投资建议。
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