腾景大数据应用科技研究院-基于腾景国民经济运行全口径数据：9月全口径投资，房地产降幅持续收窄，基建支撑作用明显提升_11页_1mb

腾景宏观月报总结：9月全口径投资分析

核心内容概述

2022年9月，腾景宏观研究团队基于全口径数据对全国投资情况进行了分析，指出投资增速小幅回落，但增长结构分化明显。其中，基建投资继续发挥支撑作用，房地产投资出现触底反弹迹象，制造业投资小幅回落，服务业投资保持稳定增长。

主要观点与关键信息

1. 全口径投资数据概览

• 固定资本形成：不变价当月同比为 3.10%，较上月小幅回落 0.5个百分点。
• 建安工程：不变价当月同比为 1.83%，较上月提高 1.48个百分点。
• 设备工器具购置：不变价当月同比为 2.33%，较上月下降 5.59个百分点。
• 无形资产：不变价当月同比为 10.81%，较上月提高 3.40个百分点。
• 基建投资：不变价当月同比为 12.13%，与上月基本持平。
• 制造业投资：不变价当月同比为 4.00%，较上月回落 3.20个百分点。
• 房地产投资：不变价当月同比为 -12.61%，较上月提升 3.79个百分点，显示触底反弹迹象。
• 服务业投资：不变价当月同比为 6.46%，增速与上月基本持平。

2. 投资结构变化

• 基建投资：仍是当前投资增长的主要拉动项，增速保持高位。
• 制造业投资：增速有所放缓，但结构依然以中游装备制造业为主导，贡献动能接近 90%。
• 房地产投资：降幅持续收窄，但仍未摆脱负增长区间，是当前投资增长的主要拖累项。
• 服务业投资：增速趋于稳定，部分行业如卫生、商务服务、批发零售等持续改善。

3. 行业表现分析

• 制造业：
  • 上游原材料制造业中，化学原料及化学制品制造业成为主要支撑。
  • 中游装备制造业中，计算机、通信和其他电子设备制造业、专用设备制造业、电气机械及器材制造业贡献最大。
  • 下游消费制造业增长动力分散，主要来自必选消费品行业，如农副食品加工业、酒饮料和精制茶制造业等。
• 房地产：
  • 销售端和施工端初现触底反弹迹象，但土地成交市场仍低迷，房屋新开工面积持续下滑。
  • 房地产开发投资完成额累计同比为 -8.00%，降幅持续收窄。
• 基建投资：
  • 增速保持高位，主要由电力、热力的生产和供应业、公共设施管理业、信息传输、软件和信息技术管理业推动。
  • 道路运输业7月份以来增长迅速，但航空运输业和管道运输业仍低迷。

4. 政策与市场动态

• 政策支持：新增专项债限额将在10月底前发行完毕，政策力度不减将确保四季度基建维持高增长趋势。
• 市场传导：房地产销售端的改善尚未完全传导至土地市场，土地成交价款累计同比为 -46.20%，仍处于深度负增长区间。

全口径数据特点

腾景全口径数据是基于动态投入产出矩阵构建的，具有以下优势：

• 补全：涵盖居民消费与政府消费的完整口径，包括商品消费和服务消费。
• 补准：剔除固定资产投资完成额中的土地使用费，加入无形资产，提高数据准确性。
• 补缺：在服务业领域，通过模拟形成全部月度增长指标。
• 校正：利用投入产出矩阵的自我约束机制，增强数据的相互印证与校正能力。
• 高频化：将月度指标日度化，提升数据的时效性。

腾景AI经济预测

腾景AI经济预测结合人工智能技术，对经济金融指标进行高频模拟和预测，具备以下特点：

• 高频模拟：将月度指标日度化，提升数据时效性。
• AI预测：通过深度学习算法，挖掘非线性关系，预测指标平滑值及拐点。
• 预测能力：目前可实现半年至一年的预测，准确率在 70%以上。

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重要声明

• 本报告为腾景宏观研究团队基于人工智能技术的探索性研究成果。
• 数据准确率以概率方式呈现，仅供投资者参考，不构成投资建议。
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