A股市场2021年8月投资策略报告：市场业绩考验将至，震荡市下还看结构-20210806-渤海证券-33页_1mb

A股市场2021年8月投资策略报告总结

核心内容

2021年8月，A股市场面临业绩考验，整体仍处于震荡市状态。在疫情反复、全球经济复杂多变的背景下，政策与市场风格的变化成为影响投资的重要因素。同时，国内大循环的推进为市场带来了新的结构性机遇。

主要观点

• 疫情反复：全球疫情在病毒变异影响下反复波动，对全球经济仍具持续影响，国内经济恢复仍需关注内需的改善。
• 外需与内需：尽管外需有所回升，但净出口对经济增长的贡献将逐步减弱，内需尤其是制造业投资和消费改善仍是关注重点。
• 政策支持：政策层面持续推动结构性改革，包括财政支出提速、科技创新、产业链安全、碳中和、房地产调控等，以支持经济复苏和高质量发展。
• 市场风格：市场风格偏向成长板块，建议关注中证500、中证1000及科创板，这些板块具有更高的业绩弹性与估值性价比。
• 基金配置：主动偏股型基金规模扩大，仓位提升，增配成长行业，尤其是电气设备、电子等，减持大金融与消费板块。
• 业绩分化：上市公司业绩呈现分化，高景气赛道如半导体、新能源车、光伏、储能等表现突出，而消费板块受疫情冲击影响较大，普遍负增长。
• 国内大循环：以制造业升级、低碳能源发展、扩大内需为核心，推动经济高质量发展，为市场带来新的投资机会。

关键信息

1. 疫情与经济影响

• 全球日新增病例数回升至60万例，疫情反复对经济前景形成不确定性。
• 中国外贸增速虽高，但受高基数影响，净出口拉动作用减弱。
• 内需恢复缓慢，消费增速仍处低位，疫情对消费习惯的影响持续。

2. 政策动向

• 财政政策：财政支出有望提速，但相机抉择定位不变，重点支持科技创新和产业链安全。
• 结构性改革：强化“补链强链”以提升产业链韧性，支持“硬科技”和低碳能源发展。
• 碳中和：政府出台多项政策，控制大宗商品价格，确保能源安全。
• 房地产：继续强调“房住不炒”，各地调控手段升级，政策向“三孩”配套倾斜。

3. 流动性与外资

• 7月降准未显著降低市场利率，流动性维持中性。
• 外资短期扰动后回归流入，但需警惕海外货币政策转向带来的影响。

4. 基金配置变化

• 主动偏股型基金规模增至7.1万亿，占A股流通市值10.2%。
• 权益仓位升至82.5%，A股配置比例升至74.4%。
• 减持主板，增配创业板与科创板，增配电气设备、电子等行业，减持金融与消费板块。

5. 业绩表现

• 全A预喜率：高于近年同期，但剔除基数效应后净利增速回落，显示经济修复动能减弱。
• 板块分化：科创板净利增速领先，大、中市值板块业绩高增，小市值板块增速低迷。
• 高景气赛道：半导体、新能源车、光伏、储能等板块业绩表现突出。
• 消费板块：普遍负增长，尤其是休闲服务、商业贸易、家用电器等。

6. 市场趋势

• 8月市场震荡特征明显，业绩分化将加剧，宽基指数波动不大。
• 建议关注业绩稳定性强的成长板块，尤其是中证500、中证1000及科创板。

7. 国内大循环投资机会

• 科技：半导体、电子等关键领域国产替代加速，政策支持“硬科技”发展。
• 碳中和：新能车、光伏、储能等领域迎来发展机遇，硅料价格回落，需求有望回升。
• 军工：国防和军队现代化持续推进，行业景气度提升。
• 高端制造：5G、工业物联网、工业机器人等受益于“强链”战略。
• 国货：民族自豪感提升，国货崛起，消费领域关注国产替代逻辑。

风险提示

• 疫情发展超预期。
• 半年报业绩低于预期。

总结

本报告指出，2021年8月A股市场将面临业绩考验，震荡市特征将持续。政策层面注重结构性改革，支持科技创新与产业链安全，推动“国内大循环”发展。基金配置呈现向成长板块倾斜的趋势，建议关注中证500、中证1000及科创板。市场风格将受业绩分化影响，高景气赛道表现优于消费板块。国内大循环背景下，科技、碳中和、军工及高端制造等领域具备投资价值。投资者需关注业绩稳定性与政策导向，以应对市场波动。