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固定收益周报：净融资回暖，信用利差集体收窄（2023/07/17）

投资要点总结

一级市场：净融资回暖，发行量回升

• 信用债净融资额由负转正，净融资额为432亿元，环比大幅增加61亿元。
• 总发行量达2641亿元，环比增长51%。

二级市场：收益率普遍下行，信用利差收窄

1. 收益率下行情况：
   • 中短票：1年期AAA、AA+、AA级收益率分别下降10bp、15bp、30bp。
   • 城投债：1年期收益率普遍下行，低等级影响更大（如AA(2)级下降79bp）。
2. 信用利差收窄：
   • 中短票信用利差整体收窄，1Y期限收窄幅度最大。
   • 城投债信用利差下降幅度更为显著，短端低等级影响较深。

信用事件

• 取消发行：1只债券（23平顶发展CP001）取消发行，规模7亿元。
• 主体评级调整：大连万达商业管理集团股份有限公司评级下调。

重点关注

• 资金面宽松不及预期：可能影响信用债收益走势。
• 信用风险超预期：需密切跟踪评级变更及违约情况。
• 经济修复斜率：若经济修复不足，将影响融资环境。

数据摘要

分析师：于天旭 / 刘馨阳
研究机构：万联证券研究所