【德勤咨询】2023年中国并购交易市场洞察及2024展望报告_56页_3mb

2023年中国并购交易市场洞察及2024展望

核心内容

2023年，中国经济逐步复苏，但整体回升基础尚不稳固。GDP同比增速为5.2%，低于2021年的8.4%和2019年的6.0%。在投资方面，固定资产投资同比增速为3.0%，而民间固定资产投资同比增速为-0.4%，显示国有企业仍保持积极投资态势。2023年中国并购市场共发布并购事件8,821起，同比下降5.18%；交易规模约18,989亿元，同比下降约22.86%。

2024年，中国并购市场整体复苏可能较为缓慢，但将呈现四大机遇：行业内整合加快、外资企业本土化战略、中国海外投资加速、国有资本并购加快。此外，政策引导下，产业并购成为主流趋势，尤其是科技、生命科学与医疗、新能源等领域。

主要观点

• 宏观经济复苏：2023年中国经济逐步复苏，但有效需求不足、社会预期偏弱，导致增长动力不足。
• 并购市场萎缩：2023年并购交易数量和金额均下降，但部分行业如新能源、科技、医疗等仍保持活跃。
• 行业整合趋势：2024年，行业内横向整合趋势将增强，特别是新能源、汽车等领域的并购活动将加速。
• 外资投资趋势：外资企业对中国的潜力企业投资热情高涨，尤其是在可再生能源、新能源汽车等领域。
• 海外投资增长：中国企业在海外市场将更加活跃，通过并购等方式扩大全球化布局。
• 国有资本活跃：国有资本在2024年将加快并购步伐，优化布局，特别是在传统领域和战略新兴产业。
• 政策支持并购：监管政策对并购市场起到积极引导作用，支持行业龙头企业高效并购优质资产，推动产业整合。

关键信息

2023年并购市场概况

• 交易数量：8,821起，同比下降5.18%
• 交易金额：约18,989亿元，同比下降22.86%
• 行业分布：材料、资本货物、房地产、多元金融和技术硬件与设备为前五大行业，合计占47%
• 并购方式：协议收购占比超50%，横向整合为最常见目的，占比约38%
• 并购目的：包括资产调整、多元化战略、战略合作等

2023年重点行业分析

能源及资源行业

• 交易活跃度：整体交易活跃度较上年有所增加，但交易金额大幅回落
• 交易热点：煤炭、黄金、铜交易占主导，新能源金属交易热度下降
• 交易结构：2023年交易数量有小幅提升，从87笔增加到100笔，但单笔交易金额呈下降趋势
• 未来趋势：新能源金属、黄金及铜等仍将是投资并购主角，矿产能源安全、供应链及产能整合为并购活动提供驱动力

消费行业

• 投融资趋势：2023年消费领域投资回归理性，早期投融资集中在天使轮和A轮
• 细分赛道：食品饮料、咖啡茶饮、宠物经济保持热度，个护美妆热度退却
• 趋势解读：消费者行为更加理性，追求性价比，健康消费升级成为关键词

科技、媒体及通信（TMT）行业

• 投资热点：半导体、数字化服务、人工智能为最热门赛道
• 政策驱动：《数字中国建设整体布局规划》推动数字化服务发展
• 未来趋势：人工智能、数字化服务将持续保持较高热度，半导体技术成为投资重点

生命科学与医疗行业

• 融资情况：2023年医疗健康行业融资数量和金额较前两年显著下降
• 趋势解读：AI+产业变革稳步推进，新应用不断落地，推动行业增长
• 出海趋势：中国药企出海屡屡取得突破，授权许可交易持续活跃

汽车行业

• 市场表现：2023年乘用车销量呈现前低后高走势，全年销量较2022年小幅增长
• 投融资趋势：交易数量和金额均下降，但新能源汽车仍为投资热点
• 未来趋势：电动化、智能化、共享化、网联化（“新四化”）将成为主导趋势

2024年展望

2024年，中国经济预计增速为4.5%，各大机构预测值的平均值。并购市场整体复苏缓慢，但将呈现以下趋势：

• 行业整合：行业内横向整合加速，尤其是新能源、汽车等领域
• 外资本土化：外资企业将加速本地化战略，特别是在可再生能源、新能源汽车等中国优势领域
• 海外投资：中国企业将通过海外并购等方式加速全球化布局
• 国有资本：国有资本在2024年将加快并购步伐，优化布局，特别是在传统领域和战略新兴产业

机遇与挑战

机遇

• 行业内整合：经济下行趋势下，部分企业将考虑出让资产，推动行业整合
• 外资本土化：外资企业将加速本地化战略，投资潜力较大的中国公司
• 海外投资：中国企业将通过海外并购等方式扩大全球化布局
• 国有资本并购：国有资本在2024年将加快并购步伐，优化布局

挑战

• 国际环境不确定性：地缘政治风险增加，全球贸易环境复杂
• 国内经济下行：消费疲软，房地产市场低迷，可能影响并购活动
• 政策不确定性：监管政策收紧，可能影响企业投资意愿
• 市场供需变化：优质企业自主IPO获益更大，并购溢价率下降

重点行业展望

能源及资源行业

• 氢能与燃料电池：氢能产业布局成为未来低碳经济转型重点，资本关注产业链重点环节与商业化突破口
• 清洁能源发电：光伏、海上风电、核电等增长显著，多能互补电站兴起

消费行业

• 食品饮料：仍是最大投融资细分赛道，投资方重视供应链和效率提升
• 宠物经济：智能化、多元化成为发展趋势，未来仍有需求空间

TMT行业

• 人工智能：AI技术及行业应用成为投资热点，大模型推动行业落地
• 数字化服务：政策驱动下，数字化服务将持续保持较高热度

生命科学与医疗行业

• 出海：中国药企出海屡屡取得突破，授权许可交易持续活跃
• 合规与数字化转型：医药反腐促进行业合规升级，数字化转型成为趋势

汽车行业

• 电动化：新能源汽车销量持续增长，推动产业链投资
• 智能化：自动驾驶、智能网联、雷达等成为投资热点
• 生态圈建设：科技与汽车加速跨界，形成竞争优势

数据来源

• 国家统计局
• 投中数据库
• Merger Market
• 德勤中国
• 各国际金融机构报告