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铁矿石期货日报总结

核心观点

• 行情分析：铁矿石期货7月23日震荡偏强，主力合约I2609收涨0.74%至747.5元/吨，成交量放大至23.29万手。本轮反弹主要由空头阶段性获利了结推动，叠加澳洲BHP黑德兰港工人谈判重启带来的供应端扰动预期。
• 次日展望：预计短期价格将维持区间震荡，中期过剩格局未改，港口库存高位运行，铁水产量见顶回落，钢厂盈利率持续下滑，矿价上行空间受限，市场等待7月底政治局会议政策信号。
• 宏观预期：国内对稳增长刺激政策期待升温，海外美伊冲突推升美联储加息预期，美元指数高位运行压制大宗商品估值。淡水河谷二季度产销量超预期，全球供应宽松格局持续。
• 风险关注：
  • 供应端扰动：BHP黑德兰港工人谈判进展及澳洲飓风季对发运的影响。
  • 政策变量：7月底政治局会议是否出台超预期刺激政策。
  • 需求端负反馈：钢厂盈利率进一步下滑将强化矿价下行压力。
  • 库存累积节奏：三季度末港口库存若加速累库，将打开价格下行空间。
  • 海运费波动：霍尔木兹海峡地缘局势变化影响海运成本。

1 行情回顾

• 主力合约I2609：
  • 开盘价：740.0元/吨
  • 最高价：753.5元/吨
  • 最低价：739.5元/吨
  • 收盘价：747.5元/吨
  • 涨跌幅：+0.74%
  • 成交量：232,917手
  • 持仓量：492,397手（较前一日减仓12,705手）
• 其他合约：铁矿石全合约普涨，近强远弱格局延续。合约间价差维持反向结构，反映市场对远期供需宽松的预期。
• 期权市场：铁矿石期权市场交投活跃，平值及轻度虚值看涨期权持仓量增加，隐含波动率维持中高位，市场对政策窗口及供应扰动的不确定性定价。

2 当日逻辑

• 核心逻辑：
  • 空头阶段性获利了结引发技术性修复。
  • 澳洲BHP黑德兰港工人谈判重启，市场担忧潜在罢工风险，供应端扰动预期升温。
• 重要逻辑：
  • 需求端负反馈逻辑持续强化。钢厂亏损面扩大，减产检修力度加大。
  • 螺纹钢供需双弱，唐山钢坯、上海螺纹钢价格下调，热卷价格维稳，铁矿石需求同步受压制。
  • 钢厂仅维持刚需采购，终端需求淡季特征明显。
• 其他逻辑：
  • 技术支撑位：740元/吨附近（前期低点与20日均线共振）。
  • 技术压力位：750-755元/吨区间（60日均线与前期平台下沿重合）。

3 宏观逻辑

• 周度数据：
  • 国内：央行连续14个月维持LPR不变，市场期待7月底政治局会议推出刺激政策。
  • 海外：美伊冲突升级推升美联储加息预期，美元指数高位压制大宗商品估值。
  • 韩国央行启动三年半来首次加息，影响大宗商品市场情绪。
• 月度数据：
  • 国内：6月粗钢产量微增0.4%，上半年累计产量同比下降3.0%。
  • 钢铁行业：启动“能碳提效”劳动竞赛，推动绿色低碳转型。
  • 海外：力拓、淡水河谷二季度产量销量均超预期，全球供应宽松格局持续夯实。FMG、BHP、西芒杜铁矿发运量上调，未来供给增多预期影响价格。

4 基本面分析

• 铁矿石库存：截至7月17日，中国45港库存量1.63亿吨，处于历史高位，港口库存小幅累积，压制价格。
• 铁矿石发货量：7月11日-17日全球发货量3300.4万吨，较前一周回升，但低于7月初高点，季末冲量结束，发运节奏趋于正常。
• 铁水产量：7月17日数据为239.21万吨，环比下降2.06万吨，连续三周从高点回落，确认产量见顶回落趋势。

5 今日重要事件解读

• BHP黑德兰港工人谈判重启：市场担忧潜在罢工风险，但历史经验表明此类谈判通常持续数周至数月，短期实际影响有限。

风险揭示及免责申明

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