20220827-光大证券-原油周报第265期_OPEC表明减产意愿_欧洲能源危机持续发酵_14页_1mb

行业研究总结

核心内容

本周行业研究聚焦于国际原油及天然气市场动态，分析了OPEC减产倾向、欧洲能源危机、美国石油钻井机数量及库存变化、全球原油供需平衡等关键因素对油价及市场的影响。

主要观点

• 国际油价上涨：OPEC表明减产意愿，叠加欧洲能源危机，国际油价震荡上行。截至8月26日，布伦特和WTI原油期货价格分别上涨2.9%和3.7%，达到98.90美元/桶和92.97美元/桶。
• 美国石油市场：美国石油活跃钻井数增加4座，达到605座；原油库存减少328万桶至4.217亿桶，汽油和馏分油库存也有所下降，显示原油需求回升。
• OPEC产量变化：2022年7月OPEC产量增加21.6万桶/日至2890万桶/日，其中沙特和伊拉克产量上升，而伊朗和委内瑞拉产量下降。
• 欧洲能源危机：欧洲天然气价格持续上涨，荷兰TTF天然气价格周内涨幅达38.7%，达到339欧元/MWh。高温干旱导致莱茵河水位下降，影响能源运输及水力发电，叠加Gazprom暂停对欧供气，进一步加剧能源紧张。
• 国内能源表现：2022年上半年，中石油和中海油分别实现归母净利润824亿元和719亿元，创历史同期新高。

关键信息

市场动态

• 原油价格：布伦特和WTI原油期货价格分别上涨2.9%和3.7%，美元指数交投于108.9附近。
• 天然气价格：欧洲天然气价格屡创新高，TTF天然气期货价格报收339欧元/MWh，周内涨幅达38.7%。
• 库存变化：美国原油库存减少328万桶，汽油库存减少2.7万桶，馏分油库存减少66万桶。

供需分析

• 全球原油供需平衡：OPEC总产量及沙特产量分别为2890万桶/日和1071.4万桶/日，非OPEC国家产量增长预期有限。
• 全球原油产量：截至2022年7月，全球原油产量维持稳定，OPEC闲置产能仅余270万桶/日。
• 美国原油产量：美国原油产量及页岩油产区产量保持增长趋势，但增产能力有限。

投资建议

• 上游板块：关注中石油、中海油、中石化、新奥股份、中曼石油。
• 油服板块：关注中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科。
• 民营大炼化板块：关注恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份。
• 轻烃裂解板块：关注卫星化学和东华能源。
• 煤制烯烃：关注宝丰能源。
• 三大化工白马：关注万华化学、华鲁恒升和扬农化工。

风险分析

• 地缘政治风险：俄乌冲突及欧美对俄制裁政策可能影响能源供应。
• 疫情风险：奥密克戎毒株扩散及疫苗接种进展可能影响全球能源需求。
• 市场波动：OPEC+增产执行情况可能改变供需格局。

图表目录

• 图1-图3：国际原油及天然气价格走势与结算价差。
• 图4-图5：美国原油期货持仓变化。
• 图6-图7：美国及欧洲天然气价格走势。
• 图8-图11：中国原油期货价格及持仓。
• 图12-图15：美国原油及石油制品库存情况。
• 图16-图19：OECD及新加坡库存情况。
• 图20-图22：全球及中国原油供需平衡与需求预测。
• 图23-图28：美国及中国汽油消费及加工量。
• 图29-图30：欧洲及山东地炼开工率。
• 图31-图34：全球及OPEC原油产量及钻井数。
• 图35-图38：非OPEC国家及美国页岩油产量。
• 图39-图40：美国钻井数及库存井数。
• 图41-图46：石化产品裂解价差及成品油价差。
• 图47-图49：全球及北美原油裂解价差。
• 图50：北美乙烷价格走势。
• 图51-图52：WTI与标准普尔、美元指数相关性。
• 图53：原油运输指数（BDTI）走势。

评级体系

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