20210201-万联证券-电子行业快评报告_双雄并进演化科技生活新未来_5页

双雄并进演化科技生活新未来总结

核心内容概述

本报告聚焦于苹果与特斯拉两家科技巨头在2020年第四季度的财务表现及其对电子行业的深远影响。苹果凭借5G iPhone 12、iPad、可穿戴设备等产品的强劲销售，实现了营收与利润的历史新高，尤其在中国市场表现突出。特斯拉则在新能源汽车市场持续扩张，尽管Q4净利润低于预期，但其技术创新和产能提升为行业带来新的增长机遇。

主要观点

苹果表现亮眼

• 营收与利润创历史新高：2020年第四季度营收达1114.4亿美元，同比增长21%；净利润287.5亿美元，同比增长29%。
• iPhone 12系列销售火爆：出货量达9010万台，其中iPhone 12 Pro与ProMax增长显著，销售均价上升至873美元，推动毛利率提升至39.8%。
• 多元化业务推动增长：iPad业务增长41%，Mac业务增长21.2%，可穿戴设备业务增长30%，服务业务增长24.2%，显示苹果营收结构持续优化。
• 大中华区增长强劲：大中华区营收同比增长57%，达213.1亿美元，中国市场对iPhone的强劲需求是关键因素。

特斯拉市场拓展加速

• 营收与利润稳步提升：2020年全年营收315.36亿美元，Q4营收107.4亿美元；全年股东净利润7.21亿美元，尽管Q4净利润低于预期，但经营利润率首次转正。
• 产能扩张助力市场渗透：特斯拉全球产能超过100万辆，预计2022年将达250-300万辆。上海工厂已投产Model Y，国产Model S和Model X预计2021年交付，推动中国新能源产业链发展。
• 技术创新引领行业：Model Plaid三电机系统实现超快加速，Model S/X升级为3屏交互布局，自动驾驶软件FSD持续迭代，增强用户数据库和神经网络模型，为未来自动驾驶热潮奠定基础。

关键信息

投资评级

• 电子行业：强于大市（维持）
• 公司投资评级：
  • 京东方A：增持
  • 中芯国际：增持
  • 凯盛科技：买入
  • 立讯精密：增持

风险提示

• 中美贸易摩擦风险
• 技术创新不及预期
• 疫情复发风险
• 5G及车联网演进不及预期

行业与公司前景展望

• 苹果：在5G浪潮、远程办公与学习需求的推动下，iPhone 12系列销售表现强劲，同时iPad、Mac及可穿戴设备的快速增长有助于缓解对iPhone业务的依赖，进一步巩固行业地位。
• 特斯拉：通过技术创新和产能扩张，特斯拉正加速打开新能源汽车市场，其市场策略和成本优势有助于抢占更多市场份额，推动中国本土供应商的发展。

总结

苹果与特斯拉作为电子行业的双雄，分别在消费电子与新能源汽车领域展现出强劲的增长动力。苹果凭借5G iPhone 12的热销和多元化产品线的扩张，实现营收与利润双增长，尤其在大中华区表现突出。特斯拉则通过技术创新和产能提升，逐步实现规模经济，尽管短期受芯片短缺影响，但长期发展前景乐观。两家公司的成功不仅反映了各自领域的技术与市场优势，也预示着科技生活新未来的到来。