深度报告-20240119-中国银河-建筑装饰行业深度报告_基建投资企稳回升_PSL助力三大工程_16页_2mb

基建投资增速企稳回升：2023年广义基建投资同比增长8.24%，环比上升0.28个百分点。细分领域中，电力、热力、燃气及水投资增速放缓，交通运输投资小幅下降，但水利环境投资上升。预计2024年一季度基建投资增速将保持较快，受万亿元国债增发、专项债提前批次发行和PSL重启支撑。

房地产投资和销售压力：2023年房地产开发投资同比下降9.6%，商品房销售面积下降8.5%，市场表现疲软。新开工面积降幅收窄，竣工面积增速略有下降。政策放松下，销售复苏可能带动投资和新开工拐点，保交楼政策将支持竣工。

中央重启PSL支持“三大工程”：2023年12月，PSL净新增3500亿元，时隔一年重启，主要用于保障性住房、城中村改造和“平急两用”设施。这将拓宽基建和房地产资金来源，助力经济稳增长。

建筑行业估值和受益企业：建筑行业估值处于历史中低位（动态PE 8.10倍，PB 0.71倍）。稳增长政策延续，推荐建筑央国企如中国铁建、中国建筑、中国中铁等，涉及基建和房建产业链。风险包括固定资产投资下滑和应收账款回收问题。