20240717-中泰证券-宏观策略专题报告_从份额变迁看中国出口趋势_36页_3mb

今年以来，中国出口支撑了经济的重要增长。回顾2019年至2023年间的出口份额变迁，可观察到以下趋势及影响因素：

2019-2021年：

• 供给替代效应使中国出口份额提升，主要得益于疫情期间欧美生产受限，订单转移至中国。
• 传统优势产品如电机电气、纺织品的出口占比虽受冲击，但得益于产品结构升级，如车辆、光伏、化工产品份额提升。
• 从国别角度看，美国和欧盟的出口占比显著上升，对中国出口的替代作用增强。

2022年：

• 全球产能恢复，中国出口份额遭受抑制，尤其电机电气、防疫产品竞争力受挤压。
• 出口份额下降主要由于欧美经济复苏，导致中国机电产品出口被分流，同时也受国内高成本商品出口竞争力下滑影响。

2023年：

• 实施“以价换量”策略后，中国出口数量份额重回历史高点。但结构性的问题浮现，比如新能源设别价格战、产能过剩导致有机化学品、光伏类产品份额下滑。
• 轻工产品如车辆和跨境电商（特殊交易品）出口继续保持增长动力。
• “一带一路”沿线国家成为中国新增出口份额的重要来源，东盟正式取代美国成为第一大出口地。

展望2024年：

• 中国出口份额预计延续小幅回落，但维持韧性。
• 支撑因素包括：东盟补库需求旺盛（已超越美国成为中国第一大出口目的地）、俄罗斯维持高效贸易关系（俄乌冲突下互为主要供应商），以及“一带一路”其他新兴市场出口高增长。
• 汽车出口作为“新三样”之一，有较强的全球需求带动作用，但在欧美可能遭遇更严格的贸易反制。

风险点：

• 海外地缘政治冲突升级可能影响全球贸易环境；
• 全球大选年可能放大贸易摩擦，增加不确定性。

通过对比2019年和2023年数据，可看出中国出口产品结构确有提质升级，从传统劳动密集型向资本、技术密集型转移，同时出口伙伴结构两极分化加剧，传统欧美国家份额下滑，新兴市场崛起。