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时雨春风-掘“新”新三板之教育行业总结

核心内容

2015年2月，随着教育改革的深入，新三板教育行业迎来发展机遇。教育体系改革步入快车道，民办教育、非学历教育、职业教育、在线教育等领域将快速发展。在新三板中，共有28家与教育相关的公司，主要分为培训类、平台型、教材类和教学仪器类四大类。

主要观点

• 教育改革红利：2015年1月国务院常务会议通过了教育法、高等教育法和民办教育促进法的修正案草案，推动了教育体系改革，为民办教育、非学历教育及在线教育等打开了发展空间。
• 行业发展趋势：培训类公司和平台型公司前景较好，其中培训类公司表现出色，2013年归母净利润同比增长168%，ROE达39.2%；平台型公司契合在线教育和大数据发展趋势，中长期前景乐观。
• 公司分类与前景：
  • 培训类公司：华图教育和朗顿教育是最被看好的公司，华图教育凭借全国布局和品牌优势，朗顿教育则因独家授权和行业壁垒而受到关注。
  • 平台型公司：华博教育、颂大教育、能龙教育、必由学、星立方是平台型公司，其中华博教育、颂大教育和星立方在短期内表现突出。
  • 教材类公司：亿童文教和嘉达早教因幼教市场相对竞争较少而受到关注。
  • 教学仪器类公司：远大股份和景格科技因发展情况较好而被看好。

关键信息

教育改革政策

• 教育法修正案增加了关于健全现代国民教育体系、发展学前教育等基本制度的规定。
• 高等教育法修正案完善了高校设立审批、经费投入等管理制度，将部分高校设立审批下放到省级政府。
• 民办教育促进法允许兴办营利性民办学校，加大对违法行为的打击力度，为民办教育开启黄金时代。

培训类公司分析

• 华图教育：全国布局，品牌知名度高，业务涵盖面授、网络培训、图书和咨询服务，2013年收入增长显著，公司计划通过A股上市解决资金瓶颈。
• 朗顿教育：拥有大华南区国际财务管理师培训的独家授权，业务集中在财务认证培训，未来有望实现线上线下的扩张。
• 和君商学：专注于管理培训，依托和君集团的协同优势，业务发展迅速，未来有望成为行业领先者。
• 行动教育：在国内管理培训行业排名靠前，但短期面临师资流失问题，长期发展仍被看好。

平台型公司分析

• 华博教育：提供在线教育云平台，已与福建电信建立战略合作，2014年业绩显著增长。
• 颂大教育：提供中考招生管理系统和云教育平台，拓展云平台业务，与多家机构建立战略联盟。
• 星立方：结合教育云和大数据技术，开发智慧校园和智慧安防产品，正在建设MOOCs平台，发展前景广阔。
• 能龙教育：与电信合作，拥有较大的市场份额，2014年实现盈利。
• 必由学：专注于教育测评服务，2014年实现盈利，具备一定的发展潜力。

教材类公司分析

• 亿童文教：提供幼儿园学习材料和区域活动材料，市场竞争较小。
• 嘉达早教：专注于学生电脑、点读笔等早教产品，具备一定的竞争力。
• 书网教育：专注于幼教类图书，长期战略规划明确，但需解决资金问题。

教学仪器类公司分析

• 远大股份：提供教学仪器和相关服务，发展情况较好。
• 景格科技：专注于教学仪器，具备一定的发展潜力。

风险提示

• 新三板公司规模较小，抗风险能力较弱，业绩波动较大。
• 政府教育投入可能低于预期，影响行业整体发展。

投资策略

• 培训类公司和平台型公司更具发展潜力，重点关注华图教育、朗顿教育、和君商学、行动教育、华博教育、颂大教育和星立方。
• 教材类公司中，亿童文教和嘉达早教因竞争较少而被看好。
• 教学仪器类公司需关注其自身发展情况，远大股份和景格科技具备一定优势。