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安信国际证券(香港)有限公司研究报告总结

核心内容概述

本报告由安信国际证券(香港)有限公司研究部发布，涵盖今日重点分析及行业点评，主要围绕能耗双控政策放松对宏观经济及股市的影响，以及MPP协议对医药行业带来的机遇。同时，报告也提供了投资建议与风险提示。

今日重点分析

1. 能耗双控政策放松延续

• 市场表现：港股早盘冲高后震荡下跌，尾盘小幅回升。恒生指数收涨0.19%，恒生科技指数涨0.8%，恒生国企指数涨0.11%。
• 行业表现：通讯板块表现抢眼，中国联通（762.HK）、中国移动（941.HK）、中国电信（728.HK）分别上涨3.21%、2.1%、1.71%。
• 新能源板块：电力新能源、光伏玻璃、风机设备等板块迎来明显反弹，龙源电力（916.HK）涨7.12%，中广核新能源（1811.HK）涨3.13%，金风科技（2208.HK）涨3.82%。
• 政策背景：1月24日，中共中央政治局就“双碳”目标进行学习，强调不搞“一刀切”，积极发展新能源和清洁能源。
• 数据变化：自去年12月以来，煤炭、钢铁、水泥等产量有所回升，限产行业工增两年复合增速回升，PPI拖累减小，显示政策放松对经济的支撑作用。
• 市场影响：新能源产业链调整可能与估值过高、机构持仓集中有关，但政策放松是重要催化因素，趋势回升仍需时间。

2. 房地产行业流动性改善

• 政策动态：烟台市放松预售资金监管，住建部释放居民住房需求。
• 市场反应：房企中资美元债价格反弹，股票指数走强。
• 行业问题：房地产行业流动性问题主要为金融机构惜贷和预售资金监管偏严，但政策已开始关注，流动性进一步恶化的风险降低。
• 趋势判断：行业开工和投资的企稳仍需等待。

行业点评：医药行业

1. MPP协议推动药物可及性提升

• 协议背景：日内瓦药品专利池（MPP）与27家仿制药企业签订协议，授权生产默沙东新冠药物Molnupiravir仿制药，并向105个中低收入国家供应。
• 受益企业：博瑞医药、复星医药、维亚生物、艾迪药业、龙泽制药等5家中国企业入选。
• 市场反应：博瑞医药涨停，复星医药、维亚生物、艾迪药业等上涨，而与新冠药物研发相关的企业如歌礼制药-B、腾盛博药-B出现调整。
• 协议机制：MPP提供非独占许可，允许多家仿制药企竞争，从而降低药品价格。目前覆盖131个国家，但不包括中国。

2. 原料药及CDMO企业受益

• 行业地位：中国原料药在全球供应链中占据重要地位，且疫情管控良好，深度参与全球新冠药物生产。
• 未来机遇：随着新冠药物获批，相关企业有望获得更多国际订单，提升在全球供应链中的地位。
• 商业化潜力：原料药及CDMO企业具备持续增长潜力，未来可能实现商业附加价值。

投资建议

1. 景气赛道

• 推荐板块：CXO、医疗服务、医美。
• 推荐个股：
  • 药明康德（2359.HK;603259.SH）
  • 药明生物（2269.HK）
  • 康龙化成（3759.HK；300759.SZ）
  • 海吉亚医疗（6078.HK）
  • 锦欣生殖（1951.HK）
  • 医思健康（2138.HK）

2. Biotech潜力品种

• 关注个股：
  • 信达生物（1801.HK）
  • 康方生物-B（9926.HK）

3. 超跌核心资产

• 推荐个股：
  • 康希诺生物-B（6185.HK；688185.SH）
  • 中国生物制药（1177.HK）
  • 石药集团（1093.HK）

风险提示

• 市场竞争激烈
• 集采政策下价格降幅可能超预期
• 药品研发进展不及预期
• 药品质量等突发事件风险

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能涉及不准确或不完整信息，使用后果自负。
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• 未拥有相关公司财务权益，且安信国际持有相关公司财务权益低于1%或无。

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