20260902-市值风云-迈瑞医疗-300760.SZ-连续大额分红_迈瑞医疗的基本面撑得住吗_12页_1mb

迈瑞医疗2026年半年报总结

核心内容

迈瑞医疗（300760.SZ）2026年半年报显示，公司在国内业务逐步企稳、海外业务持续增长、新兴业务快速扩张的背景下，保持了较高的分红力度。2026年上半年，公司累计现金分红达31.3亿元，分红率65.2%，展现了其强大的现金流能力和对股东的持续回报。

主要观点

1. 国内业务企稳，IVD业务逆势增长

• 营收表现：2026年上半年公司营收177.5亿元，同比增长6.0%；剔除汇率因素后，营收同比增长8.2%，净利润同比增长7.2%，扣非净利润同比增长11.1%。
• 季度表现：二季度营收94亿元，同比增长10.5%；归母净利润24.7亿元，同比增长1.1%；经营现金流净额达35亿元，同比大增44%。
• 业务结构：公司收入分为体外诊断、生命信息与支持、医学影像和新兴业务四大板块。其中，体外诊断业务收入68.6亿元，同比增长9.6%，占比提升至39%，成为增长主力。
• 市场占有率：2025年，公司免疫、生化、凝血三大IVD业务平均市占率约10%；2026年上半年提升至14%，目标3年内达到20%。
• 国产化替代：IVD业务国产化率较低，进口替代空间大，将成为公司中长期增长的重要动力。

2. 海外收入快速增长，国际高端客户占比提升

• 海外营收：2026年上半年国际业务营收94.7亿元，同比增长13.7%，占总营收比重达53.4%；按美元口径计算，增长18.4%。
• 区域增长：欧洲增长25%，拉美增长20%，亚太增长17%；印度、墨西哥、巴西等新兴市场均实现高速增长。
• 本地化运营：公司已在13个国家布局本地化生产，其中10个已投产，通过本地化生产、物流和临床支持，深化海外布局。
• 客户突破：上半年突破近40家国际重点战略客户，超过60家客户导入新产品线，客户层级提升带来多产品联动销售。
• 高端产品突破：国际高端客户营收占比超20%，超高端超声业务同比增长超30%，显示公司正从性价比优势转向高端产品突破。

3. 新兴业务高增长，现金流稳健

• 新兴业务表现：2026年上半年新兴业务营收31.1亿元，同比增长19.6%，毛利率达65.0%，收入规模已超过医学影像业务。
• 业务构成：包括微创外科、微创介入、动物医疗等，市场潜力大、增速高、技术壁垒高。
• 微创外科进展：国内微创外科耗材收入同比增长超一倍，硬镜系统市场份额排名第二，产品线持续完善。
• 微创介入发展：由惠泰医疗贡献增量，电生理PFA脉冲消融完成手术超7200例，手术量超2025年全年水平。
• 研发投入：上半年研发投入17.8亿元，占营收10.0%，其中研发费用化15.7亿元。
• 现金流表现：上半年收现比109%，净现比101.7%，现金流稳健。
• 货币资金：截至6月末，公司账面货币资金达187亿元，占总资产30.8%，为持续分红提供保障。

关键信息

• 分红政策：公司《未来三年（2025—2027年）股东回报规划》要求每年现金分红不少于可供分配利润的65%。
• 累计分红：自2018年上市以来，累计分红总额达377.1亿元（含回购20亿元），分红募资比达6.9倍。
• 未来展望：公司预计2026年国内业务将实现正增长，2027年及以后进入稳定增长阶段；国际业务有望延续快速增长，收入占比进一步提升。

总结

迈瑞医疗正从国内业务修复、海外扩张、高端突破、新兴业务成长四个维度实现增长接力。在保持稳健现金流的基础上，公司持续实施高比例分红，展现出对股东的长期承诺。未来，随着进口替代进程加快、新兴市场增长潜力释放，迈瑞医疗有望在全球医疗器械市场中占据更重要的位置。