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新三板周报总结（2017/3/27-2017/4/4）

核心内容概述

本周新三板市场在政策调整与市场交易动态的推动下，呈现活跃态势，但部分关键领域如协议转做市、估值修复等仍面临挑战。市场对IPO套利策略持续关注，同时，政策层面也在逐步完善信息披露机制，以促进市场健康发展。

主要观点

1. 市场对IPO套利策略的持续兴趣

• IPO辅导公司增加：本周新增6家IPO辅导公司，总数达到402家。
• 套利空间仍存在：已公告IPO且仍有活跃交易的新三板公司，其PE中值与IPO增发PE水平相当，但IPO后新股涨幅仍提供了3倍以上的套利空间。
• 做市商困境：由于优质公司倾向于IPO而非做市，做市商只能在存量项目中寻找机会，导致本周有39家公司增加做市商。
• IPO策略吸引力：IPO“集邮策略”仍具备吸引力，市场持续寻找可能IPO的公司进行套利。

2. 市场交易情况

• 周交易额增长：上周三板成指上涨1.49%，做市指数上涨0.08%，周交易额达74.3亿元，环比增长22.2%。
• 协议转让活跃：协议公司成交量和成交额分别环比增长25.5%和38.4%，显示出协议转让市场更为活跃。
• 做市公司交易量下降：做市公司交易量环比下降5.2%，但交易额增长3.9%。

3. 挂牌情况

• 新挂牌公司数量：本周新挂牌79家公司，其中机械设备行业公司最多，共11家。
• 挂牌总数：截至2017年3月31日，新三板挂牌公司总数已达11023家。
• 做市与协议转让分布：做市转让公司1604家，协议转让公司9419家。

4. 估值分析

• 做市PE（TTM）：做市公司PE（TTM）均值为35.3倍，环比略有上升；中值为20.5倍，保持不变。
• 与创业板差距：做市公司估值仍明显低于创业板，差距较大。

5. 融资情况

• 新增融资计划：本周新增计划融资58.4亿元，其中机械设备行业计划募资最多。
• 实际融资完成：完成融资30.8亿元，其中休闲服务行业完成融资最多。
• 融资差距：实际融资金额普遍低于计划金额，显示融资难度。

6. IPO进展

• IPO各阶段公司数量：截至3月31日，进入IPO辅导但未申报的公司有402家，首发申报但未过会的公司86家，过会但未上市的公司1家，成功上市的公司15家。
• 无新增IPO申报：本周新增IPO辅导公司6家，无新增IPO申报或过会公司。

关键信息

政策动态

• 信息披露更正要求：股转公司发布《挂牌公司信息披露及会计业务问答(三)》，要求若新三板挂牌公司申请IPO后信息披露不一致，需及时更正。
• 监管函发布：股转系统发布15条监管函，涉及8家券商、2家律所和3家挂牌公司，主要原因是信息披露问题。
• 扶贫政策：自2017年1月1日起，暂免征收注册在贫困地区的挂牌公司挂牌初费，以支持贫困地区融资。

交易与市场表现

• 做市指数升势放缓：尽管做市指数继续上行，但涨幅较小，仅为0.08%。
• 协议转让活跃度提升：协议公司成交量和成交额显著增长，显示出市场对协议转让的偏好。
• 市场热点：本周市场关注“雄安新区”主题，但相关公司均为协议转让的基础层公司，缺乏炒作空间。

行业分布

• 新挂牌行业分布：机械设备、计算机、休闲服务行业公司数量较多，分别有11家、10家和10家。
• 融资行业分布：机械设备行业计划募资最多，计算机行业实施募资最多。

信息披露与合规

• 分析师承诺：分析师承诺独立、客观地出具报告，并对内容负责。
• 公司信息披露：公司隶属于申万宏源证券有限公司，提供证券投资咨询业务，履行披露义务，客户可通过指定邮箱或网站查询相关资料。
• 法律声明：本报告仅供客户使用，不构成投资建议，客户应自行承担投资风险。

总结

本周新三板市场在IPO套利策略的推动下保持活跃，但协议转做市情况未见改善，优质公司更倾向IPO，导致做市商面临压力。同时，政策层面加强了信息披露监管，以提升市场透明度。市场整体估值仍与创业板存在较大差距，融资情况显示计划与实际金额存在落差，市场流动性仍需进一步改善。整体来看，新三板市场在政策与市场双重因素影响下，呈现复杂态势，未来仍需更多政策支持以提升做市商的积极性与市场吸引力。