2017-人民币基金LP初成长第三方理财机构募集潜力巨大_5页_197kb

人民币基金LP市场总结

核心内容

人民币基金在中国VC/PE市场中扮演着日益重要的角色。随着多层次资本市场的逐步建立，越来越多的社会资本被允许参与直接股权投资，推动了“本土募集、本土投资、本土退出”投资循环机制的形成。清科研究中心发布的《中国人民币基金LP市场解读》报告指出，分析LP市场现状及发展趋势对于提高基金募集效率、实现投融资共赢具有重要意义。

主要观点

1. 中国LP市场的发展阶段

• 中国本土LP市场仍处于初级阶段。
• 社会资本逐步获得直接股权投资的资格，包括社保基金、政府引导基金、金融机构（如商业银行、证券公司、信托公司、保险公司）以及民间资本。
• 随着国内股权投资环境的改善，地方养老金、企业年金等也将成为重要的LP来源。

2. 基金募集的主要渠道

人民币基金的募集主要通过以下三种方式：

• 直接募集：传统方式，向养老基金、大学捐赠基金、资产管理公司、家族或富有个人等募集。
• PEFOFs募集：通过PEFOFs（私募股权基金中的基金）募集，形成两条资金链：LP→PEFOFs→VC/PE基金，以及VC/PE基金→PEFOFs→LP。
• 第三方中介募集：由银行、信托和第三方理财机构等中介平台协助募集，其中信托和银行是最主要的中介渠道。

3. 第三方中介募集的重要性

• 第三方理财机构在基金募集过程中具有重要作用，能够为GP节省成本，提高募集效率。
• 对于外资GP而言，第三方理财机构是募集人民币基金的有效桥梁，帮助其适应本土LP的运作方式。
• 当前第三方理财机构多为轻资产公司，客户群体以民营企业家为主，资金来源较为稳定。
• 代表性的第三方理财机构包括诺亚财富和北京展恒理财等，这些机构因良好的平台和服务体系，逐渐成为LP市场的重要参与者。

关键信息

1. 基金募集周期

• 大多数人民币基金具有五至七年的投资周期。
• 投资团队通常在第一支基金的第三年左右启动第二支基金的募集工作。

2. 市场趋势预测

• 清科研究中心预计，随着高净值人群的增加，第三方理财机构将有巨大的发展空间。
• 私人银行部“代销”模式逐渐取代“银信结合”模式，成为主流募集方式之一。

3. 信托型PE运作流程

• 信托公司将资金投资于未上市企业股权、限售流通股或其他符合监管要求的股权。
• 通过股权投资和经营管理服务实现收益，形成利益共享、风险共担的集合投资制度。

清科研究中心简介

清科研究中心是中国领先的VC/PE研究机构，提供包括市场研究、数据库服务、会议论坛等在内的专业服务。其研究成果为LP、GP及政府机构提供权威参考。

清科集团业务板块

• 清科资本：提供投资银行服务，协助企业融资、并购及重组。
• 清科创投：专注早期创业企业投资，采取联合投资模式。
• 清科投资：管理母基金（FoF），投资优秀的VC和PE基金。
• 投资界：清科集团旗下的私募股权投资行业门户网站，提供市场资讯与深度分析。

总结

人民币基金LP市场的成长潜力巨大，尤其是在第三方理财机构的推动下，募集效率和渠道多元化正在不断提升。随着社会资本的逐步开放和高净值人群的增加，未来人民币基金的募集将更加顺畅，为VC/PE市场的发展注入新的活力。