20211105-中财期货-煤焦周报_政策调控供应增加_需求偏弱估值不高_6页_868kb

文档总结：煤焦市场分析（2021年11月4日）

一、核心内容概述

本报告分析了2021年10月焦煤和焦炭市场的行情走势及基本面变化，结合政策调控、供需关系、库存水平、价格波动等多方面因素，对市场进行了综合评估，并给出了操作建议和风险提示。

二、主要观点与关键信息

1. 市场走势分析

• 期价表现：10月黑色系期货价格前高后低大幅下跌，焦煤和焦炭期价均出现明显回调。
• 焦煤焦炭比上涨：焦炭焦煤比从1.079涨至1.313，表明焦炭价格相对焦煤有所上涨。
• 螺纹焦炭比下跌：螺纹焦炭比值从1.607降至1.56，反映螺纹钢价格下跌对焦炭价格形成压力。
• 现货价格：焦炭现货价格稳定，邢台准一焦炭价格为4180元/吨；焦煤价格偏稳，国内山西低硫焦煤价格为4050元/吨，环比下降50元/吨；澳煤价格维持427美元/吨，京唐港澳煤价格环比上涨100元/吨。

2. 供需与库存情况

• 焦煤库存：港口库存从422万吨降至394万吨，降幅6%；焦化厂库存从7.28万吨降至6.91万吨，降幅5%；钢厂焦煤库存从688.77万吨增至710.08万吨，增幅3%。
• 焦炭库存：港口库存从146.3万吨降至127万吨，降幅13%；焦化厂库存从28.96万吨增至41.85万吨，增幅45%；区域钢厂焦炭库存从423.21万吨降至413.74万吨，降幅2%。
• 开工率：焦化厂开工率维持偏低水平，焦化企业产能利用率从65.90%降至65.01%，环比下降0.89个百分点；钢厂高炉开工率保持52.07%，盈利率从76.69%降至69.94%。

3. 供应与需求变化

• 供应端：焦煤供应在政策调控下有所改善，山西部分煤矿产能核增，蒙古通关先增后降，受疫情影响；澳煤通关有所增加，供应边际提升。
• 需求端：钢材需求季节性回升但同比走弱，钢厂限产检修力度仍较大，整体需求偏弱。

4. 价格与基差分析

• 基差扩大：10月焦煤基差从9月30日的549.5扩大至10月29日的1672；焦炭基差从759扩大至1332。
• 估值修复：期货价格深度调整后，基差较大，价格或有修复空间，但驱动因素一般。

三、操作建议

• 焦煤主力：建议关注【2000-2600】区间。
• 焦炭指数：建议关注【2900-3500】区间。

四、风险提示

1. 宏观及钢材需求变化超预期：若需求出现明显回升或下行，将对煤焦价格产生较大影响。
2. 澳煤进口政策与蒙煤通关情况：澳煤通关政策及蒙煤通关量变化可能影响供应端。
3. 焦炭产能变化超预期：若焦炭产能释放或收缩超出预期，将对市场供需关系造成冲击。

五、数据来源与联系方式

• 资料来源：Wind，中财期货投资咨询总部。
• 联系人：修政济（F3019859，Z0013424）
• 邮箱：xzj@zcfutures.com
• 地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼（200120）

备注：本报告仅为市场分析参考，不构成具体投资建议，投资者应谨慎决策。