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市场研报总结 - 焦煤焦炭期货周报 2021年11月05日

一、核心内容概述

本周国内炼焦煤与焦炭市场整体呈现弱稳运行态势，期货价格小幅上涨，但现货价格有所回调，市场供需矛盾有所缓解，但仍面临政策调控和需求疲软的压力。

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二、焦煤市场分析

1. 周度数据

观察角度	名称	上一周	本周	涨跌
期货	主力合约收盘价（元/吨）	2268	2390	+122
期货	主力合约持仓（手）	45655	40699	-4956
期货	主力合约前20名净持仓	+1607	+2842	+1235
现货	山西晋中灵石低硫主焦出厂含税自提价（元/吨）	3780	3780	+0
现货	基差（元/吨）	1512	1390	-122

2. 多空因素分析

利多因素：

• 整体库存维持低位，焦钢企业仍有补库需求
• 汽运价格有所上抬，对焦煤价格有一定支撑

利空因素：

• 动力煤价格延续下调，炼焦煤现货回调压力大
• 焦钢企业限产范围扩大，炼焦煤需求走弱
• 煤炭政策压力仍大

3. 周度观点与策略

• 市场表现：本周焦煤市场弱稳运行，期货价格小幅反弹，现货价格持平。
• 展望：下周焦煤期价预计宽幅震荡，需关注政策变化和供需动态。
• 技术面：JM2201合约日MACD指标显示绿柱缩窄，关注2050一线支撑。
• 操作建议：可轻仓逢高沽空。

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三、焦炭市场分析

1. 周度数据

观察角度	名称	上一周	本周	涨跌
期货	主力合约收盘价（元/吨）	2978	3046	+68
期货	主力合约持仓（手）	39752	31693	-8059
期货	主力合约前20名净持仓	-3902	+468	+4370
现货	唐山准一级金焦报价（到厂含税价）	4220	4020	-200
现货	基差（元/吨）	1242	974	-268

2. 多空因素分析

利多因素：

• 整体开工率及库存维持低位
• 焦煤走势弱于焦炭，存在跨品种套利机会

利空因素：

• 部分钢厂开启首轮提降，且已落地
• 个别配焦煤种现货出现下调，成本有下跌趋势

3. 周度观点与策略

• 市场表现：本周焦炭现货市场小幅下调，期货价格小幅反弹。
• 展望：下周焦炭期价预计宽幅震荡，需关注需求变化和成本趋势。
• 技术面：J2201合约日MACD指标显示绿柱缩窄，关注2780一线支撑。
• 操作建议：可轻仓逢高沽空。

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四、跨期与跨品种套利策略

1. 跨期套利

• 焦煤：JM2205-JM2201价差为-571元/吨，较上周扩大。预计价差有望缩窄，建议在580附近空1月多5月，止损620，目标460。
• 焦炭：J2205-J2201价差为-652.5元/吨，较上周扩大。预计价差有望缩窄，建议在660附近空1月多5月，止损700，目标540。

2. 跨品种套利

• 焦炭-焦煤：J2201-JM2201价差为656元/吨，较上周缩窄。建议在680附近多焦炭空焦煤，止损720，目标560。

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五、市场数据与库存情况

1. 焦煤现货价格

• 山西柳林主焦煤出厂价报4050元/吨，较上周持平。
• 京唐港澳大利亚进口主焦煤市场价报4000元/吨，较上周持平。
• 山西晋中灵石低硫主焦出厂含税自提价3780元/吨，较上周持平。

2. 焦炭现货价格

• 一级冶金焦天津港报价4210元/吨，较上周降200元。
• 唐山准一级金焦报价4020元/吨，较上周降200元。

3. 焦煤港口库存

• 京唐港库存310万吨，较上周持平。
• 日照港库存15万吨，较上周减5万吨。
• 连云港库存15万吨，较上周持平。
• 青岛港库存47万吨，较上周减2万吨。
• 湛江港库存9万吨，较上周增9万吨。
• 总库存合计396万吨，较上周增2万吨。

4. 焦炭港口库存

• 天津港库存14.0万吨，较上周增1.5万吨。
• 连云港库存1.8万吨，较上周减1.7万吨。
• 日照港库存30万吨，较上周减3.0万吨。
• 青岛港库存75万吨，较上周减3.0万吨。
• 总库存合计120.8万吨，较上周减6.2万吨。

5. 焦钢厂炼焦煤库存

• 独立焦化厂库存685.80万吨，较上周减5.43万吨。
• 样本钢厂库存718.53万吨，较上周增8.45万吨。
• 总库存1404.33万吨，较上周增3.02万吨。

6. 焦钢厂焦炭库存

• 独立焦化厂库存50.38万吨，较上周增8.53万吨。
• 样本钢厂库存405.88万吨，较上周减7.86万吨。
• 总库存456.26万吨，较上周增0.67万吨。

7. 炼焦煤库存可用天数

• 独立焦企炼焦煤库存可用天数16.49天，较上周减0.25天。
• 钢厂焦炭库存可用天数14.72天，较上周减0.01天。

8. 洗煤厂开工率与库存

• 洗煤厂开工率71.91%，较上周降0.02%。
• 洗煤厂原煤库存184.72万吨，较上周增6.39万吨。
• 洗煤厂精煤库存155.77万吨，较上周增3.10万吨。

9. 焦企利用率

• 独立焦企剔除淘汰产能的利用率为72.31%，较上周降0.4%。
• 全国247家钢厂高炉开工率70.9%，较上周降4%。

10. 焦化厂开工率（按产能）

• 产能100-200万吨的焦化企业开工率58.29%，较上周增0.68%。
• 产能小于100万吨的焦化企业开工率43.34%，较上周降2.85%。
• 产能在200万吨以上的焦化企业开工率71.72%，较上周增1.03%。

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六、盈利情况

• 全国独立焦化厂平均吨焦盈利161元/吨，较上周跌97元/吨。

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七、风险提示

• 高层调控煤炭政策反复，可能对市场造成不确定性。
• 前期期价超跌，盘面存在修复需求。

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八、免责声明

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