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2018年11月5日财通证券晨会纪要总结

核心内容概览

A股市场表现

• 当日表现：上证指数上涨2.7%，中小板指上涨4.7%，创业板指上涨4.8%，上证50上涨3.4%，沪深300上涨3.6%。
• 一周表现：上证指数上涨3.0%，中小板指上涨5.8%，创业板指上涨6.7%，上证50上涨3.0%，沪深300上涨3.7%。
• 一个月表现：所有指数均未出现明显变动，为0%。

港股市场表现

• 当日表现：恒生指数上涨4.2%，恒生国企指数上涨4.0%。
• 一周表现：恒生指数上涨7.2%，恒生国企指数上涨6.3%。
• 一个月表现：恒生指数下跌0.5%，恒生国企指数上涨1.3%。

美股市场表现

• 当日表现：道琼斯指数下跌0.4%，标普500下跌0.6%，纳斯达克指数下跌1.0%。
• 一周表现：道琼斯指数上涨2.4%，标普500上涨2.4%，纳斯达克指数上涨2.6%。
• 一个月表现：道琼斯指数下跌5.1%，标普500下跌6.2%，纳斯达克指数下跌6.6%。

行业表现

表现前五名

1. 旅游综合：上涨7.8%
2. 酒店：上涨7.5%
3. 机场：上涨7.2%
4. 航空运输：上涨6.4%
5. 饮料制造：上涨6.2%

表现后五名

1. 其他轻工制造：上涨0.0%
2. 黄金：上涨0.2%
3. 其他休闲服务：上涨0.6%
4. 动物保健：上涨0.7%
5. 房地产开发：上涨1.0%

晨会重点推荐

【策略】大势研判

• 核心观点：

  • A股波动性加大，成长股表现优于蓝筹股。
  • 中美贸易关系有所缓和，但短期内难以达成协议。
  • 政策托底效果显著，但经济基本面压力仍存。
  • “政策底”已现，但短期市场仍可能震荡。

• 推荐关注：

  • 成长股：医疗信息化、新能源汽车、高端装备制造。
  • 基建与政府投资板块：西部大开发、油服、5G。
  • 通胀板块：黄金、石油、农产品。

【电子】深度报告与三季报点评

• 汇顶科技深度报告：

  • 电容指纹识别成为行业龙头，销量稳定但价格承压。
  • 光学指纹识别进入创新机型元年，渗透率提升。
  • 公司在IC设计领域具备较强竞争力和护城河。
  • 盈利预测：2018-2020年利润预计为5.85/9.80/12.79亿元，EPS为1.28/2.15/2.80元，当前PE为59.9/35.8/27.4倍。
  • 推荐评级：“买入”。

• 电子行业三季报点评：

  • 电子行业整体营收增长17.8%，归母净利润增长4.3%。
  • 部分板块业绩承压，但细分领域国产替代机会大。
  • 半导体：盈利增强，国产替代势在必行。
  • 消费电子：苹果产业链业绩亮眼，上游材料国产替代空间大，推荐新纶科技。
  • PCB：营收增速减缓，但成本管控能力强，推荐关注5G与汽车电子主题。
  • 被动元器件：前三季度高速增长，Q4或降温。
  • LED：价格下行导致盈利承压，但技术升级有望提升高端产品渗透率。

【汽车】行业三季报点评

• 核心观点：行业筑底，回升即将来临。
• 行业表现：Q3营收同比下滑1.4%，归母净利润同比下滑10.5%。
• 盈利能力：Q3毛利率15.5%，同比增加1.1pct；三费率11.0%，同比增加0.5pct。
• 投资建议：整车板块率先反弹，零部件涨幅值得期待。推荐上汽集团、比亚迪、宁波华翔、一汽富维、精锻科技、星宇股份等。

【基本金属】铝业与钴锂周报

• 铝业周报：

  • 氧化铝价格快速反弹，电解铝价筑底。
  • 铝土矿价格维持高位，预计未来仍将短缺。
  • 推荐标的：中国铝业、云铝股份、南山铝业、索通发展、神火股份。

• 钴锂周报：

  • 钴价受情绪扰动，国内价格小幅下滑。
  • 钴盐价格因供需博弈而承压，但长期需求有望回升。
  • 推荐标的：合纵科技、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业、道氏技术。
  • 锂盐价格企稳，碳酸锂价格小幅上扬。

【医药】行业周报

• 核心观点：大C浪中级反弹确立，中级吃饭行情到来。
• 三季报总结：
  • 利润增速环比H1下滑5pct。
  • 上市公司更加注重回款，现金流改善。
  • 研发投入上升，未来增长值得期待。
• 推荐标的：次新股药明康德、迈瑞医疗；创新药与器械：华兰生物、康弘药业、健帆生物、欧普康视、东诚药业；低估高增长消费：白云山、济川药业；流通龙头：九州通。

风险提示

• 策略：宏观经济超预期下降。
• 电子：光学指纹识别芯片价格下降过快，出货量不及预期。
• 汽车：国内汽车景气度及新能源汽车推广不及预期。
• 基本金属：政策落地不及预期，宏观经济持续下滑风险。
• 医药：市场系统性风险、医保支付能力下滑风险。

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