20230911-安信证券-油服设备板块2023H1财报总结_行业景气向上_业绩保持高增长_12页_1mb

油服工程行业2023年上半年报告总结

行业概况

油服工程行业本期表现出明显的高景气态势。2023年上半年，选取的9家代表公司收入合计13800.8亿元，同比增长57.8%；归母净利润合计629.1亿元，同比增长325.0%。利润增速高于营收增速，主要受益于行业高景气和盈利能力提升。产能利用率处于高位，原材料价格低位，导致毛利率和净利率分别提升22.0pct至118.7%和10.0pct至47.3%。

财务分析亮点

• 收入与利润：行业整体营收增长强劲，净利润提升幅度更大，显示经营效率优化。
• 盈利能力：毛利率和净利率均有显著提高，毛利率增幅前三为海油工程（44.2pct）、中海油服，净利率提升明显公司包括中曼石油和海油工程。
• 营运能力：存货周转率和应收账款周转率虽略有下降，但仍位于2016年以来高位，行业订单充足。
• 现金流：经营性现金流净额改善，净现比提升，反映资金回流效率高。

驱动因素

• 油价高位：Brent原油价格维持在80美元/桶以上，支持行业景气。
• 市场需求：OPEC+减产政策和全球原油需求增长，推动油气上游资本开支增加。
• 国内动态：中海油资本开支同比增长36%，战略转型带动海上油服高景气，工程向高精尖转变。

后市展望

• 全球趋势：原油价格预计高位震荡，带动2023年全球油气上游资本开支增长12%。
• 中国市场：国内三桶油中资本开支进度不一，中海油领先，下半年可能加速，油服行业保持高增长潜力。
• 风险提示：全球经济波动和原油价格下跌可能影响行业表现，新能源转型也为油服公司带来挑战。

投资建议

推荐关注中海油服（维持买入评级，目标价182.6元）、海油工程和迪威尔，预计受益于海上油服高景气和设备需求。建议投资者跟踪基金持仓变动和公司经营数据以把握机会。