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农产品早报总结（2026年4月7日）

核心内容概览

本报告为五矿期货农产品团队于2026年4月7日发布的早报，涵盖白糖、棉花、蛋白粕、油脂和鸡蛋五大农产品的行情资讯与策略观点，旨在为市场参与者提供近期走势分析和投资建议。

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一、白糖

【行情资讯】

1. 国内产量：2025/26榨季截至3月底，广西累计产糖740.72万吨，同比增加94.64万吨；云南累计产糖213.44万吨，同比增加12.56万吨。
2. 国内销量：2025/26榨季截至3月底，全国销糖107.29万吨，同比增加47.82万吨。
3. 进口情况：2026年1月-2月，我国进口食糖合计52万吨，较去年同期增加44万吨。
4. 全球产量：印度2025/26榨季截至3月31日累计产糖2712万吨，同比增加236万吨；泰国累计产糖1156.93万吨，同比增加153万吨；巴西中南部地区累计产糖4025万吨，同比增加28.2万吨。

【策略观点】

当前糖价上涨主要受国际原油价格上涨驱动，但国内增产幅度高于预期，同时美伊局势仍不明朗，国际油价波动较大，因此对糖价走势持观望态度。

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二、棉花

【行情资讯】

1. 种植面积：2026年美国棉花种植面积预估为964.0万英亩，高于市场预期的922.9万英亩。
2. 出口销售：3月19日至3月26日当周，美国出口棉花8.78万吨，累计出口233.26万吨，同比减少9.03万吨；对中国出口1.44万吨，累计出口12.45万吨，同比减少5.17万吨。
3. 国内到港与库存：截至3月27日当周，国内样本大豆到港1814万吨，同比增加299万吨；港口库存483万吨，同比增加227万吨。
4. 全球产量与库存：3月预测全球棉花产量为2634万吨，库存消费比为64.42%，环比增加1.15个百分点；美国产量303万吨，库存消费比30.43%；巴西产量425万吨；中国产量773万吨。

【策略观点】

尽管USDA种植意向报告短期利多美豆，但国内海关对巴西大豆进口的宽松政策对蛋白粕价格形成利空。整体来看，蛋白粕价格波动较大，缺乏确定性，短线维持观望。

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三、蛋白粕

【行情资讯】

1. 全球产量：3月预测全球大豆产量为427.17百万吨，环比减少0.99百万吨，较上年度增加0.028百万吨。
2. 库存消费比：库存消费比为29.54%，环比减少0.01个百分点，较上年度减少0.3个百分点。
3. 出口情况：美国2026年大豆出口预测为42.86百万吨，当前年度累计出口3761万吨，同比减少796万吨；对华累计出口1098万吨，同比减少1065万吨。

【策略观点】

蛋白粕价格受多空因素交织影响，波动较大，短期建议观望，中长期需关注进口政策变化和国内供需平衡。

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四、油脂

【行情资讯】

1. 印尼政策：印尼将生物柴油中棕榈油掺混比例从40%提升至50%，并限制相关产品出口，以保障国内供应。
2. 美国政策：EPA设定2026年生物燃料合规义务为268.1亿RINs，2027年为270.2亿RINs，要求大型炼油商承担70%的豁免配额。
3. 产量与库存：3月南马来西亚棕榈油产量环比增长5.27%；印尼棕榈油库存未公布；国内三大油脂库存为193.1万吨，同比减少5.45万吨。

【策略观点】

油脂价格走势受美伊事件影响较大，短期内因原油价格维持高位而偏强，中线仍维持看涨预期。

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五、鸡蛋

【行情资讯】

1. 价格走势：国内蛋价假期总体平稳，局部略涨，黑山大码报价持平于3.15元/公斤。
2. 供应情况：新开产环比增加但绝对量不大，老鸡延淘和换羽开产限制供应，库存不高，走货偏快。
3. 需求变化：五一节前备货需求有所提升，但节后需求将回落。

【策略观点】

蛋价在成本边缘仍有涨价预期，但供压有后移倾向。盘面合约保有升水，覆盖部分涨价预期，因此对现货的反应偏弱。短期仍为近强远弱的正套格局，未来需留意现货兑现预期后盘面承压的可能，反弹后抛空思路仍可考虑。

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六、生猪

【行情资讯】

1. 价格走势：假期猪价主流稳定，局部偏弱，河南均价下跌至9.11元/公斤。
2. 存栏与出栏：能繁母猪存栏稳定，理论出栏量预测显示市场供应有限。
3. 交易均重与利润：生猪交易均重稳定，自繁自养养殖利润较低。

【策略观点】

当前生猪价格处于历史低位，但生产周期、效率周期和成本周期共振，叠加消费淡季，基本面进一步恶化。尽管低价吸引抄底资金，但市场尚不具备做多条件，建议继续空头思路，反弹后抛空为主。

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七、关键图表

• 白糖：图1（单月销糖量）、图2（累计产糖量）、图3（累计产销率）、图4（工业库存）、图5（月度进口量）
• 棉花：图7（全球棉花产量及库存消费比）、图8（美国棉花产量及库存消费比）、图9（中国棉花产量）、图10（月度进口量）、图11（纺纱厂开机率）
• 蛋白粕：图13（大豆到港量）、图14（大豆港口库存）、图15（大豆压榨量）、图16（豆粕库存）、图17（美豆出口量）、图18（对华出口量）
• 油脂：图19（三大油脂库存）、图20（豆油库存）、图21（棕榈油库存）、图22（菜油库存）、图23（马来西亚棕榈油产量）
• 鸡蛋：图25（在产蛋鸡存栏）、图26（蛋鸡苗补栏量）、图27（存栏及预测）、图28（淘鸡鸡龄）、图29（养殖利润）、图30（饲料成本）
• 生猪：图31（能繁母猪存栏）、图32（理论出栏量）、图33（交易均重）、图34（日度屠宰量）、图35（肥猪-标猪价差）、图36（自繁自养养殖利润）

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八、免责声明

1. 本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据和客观分析。
2. 本报告不构成任何投资建议，仅供参考，不承担因使用本报告导致的任何损失。
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