20160905-太平洋-金融周报（第35周）_逻辑不变_继续看好金融股配置价值_14页_1mb

报告摘要

金融周报（第35周）总结

核心内容

本周金融行业整体呈现小幅修复态势，市场对金融股的配置价值仍持积极态度。分析师认为，当前金融股的投资逻辑未发生根本性改变，主要围绕估值修复、无风险利率下行及金融改革深化三大主线展开。

主要观点

估值修复逻辑持续
- 大银行股PB（市净率）预计从0.70倍修复至1.0以上。
- 券商股行业市盈率已修复至13倍，较2008年股灾末期仍有较大涨幅空间。
无风险利率下行推动价值股配置
- 十年期国债收益率创新低，表明无风险利率下行趋势，价值股具备配置价值。
- “资产荒”促使机构资金转向高收益资产，权益类资产的“赚钱效应”吸引资金流入市场。
金融监管趋严与改革深化
- 监管趋严为金融改革提供了空间，包括综合经营、自贸区金改、深港通落地、证券发行制度改革等。
- 金融改革持续推进，为行业长期发展奠定基础。

关键信息

行业动态
- 人民银行等七部委发布《关于构建绿色金融体系的指导意见》，推动绿色产业发展。
- 世界银行在中国银行间债券市场发行SDR计价债券，标志着人民币国际化进程加快。
- 人民银行召开“十三五”现代金融体系规划专家论证会，显示金融改革即将落地。
- 证监会发布《发行审核委员会办法（征求意见稿）》，拟优化创业板发审委结构。
- 保监会发布“十三五”保险业发展和标准化规划，预计保险业将保持20%以上增速。
下周重点推荐
- 银行股：PB修复（建设银行、光大银行）和业绩弹性（南京银行、宁波银行、民生银行、招商银行）。
- 证券股：综合券商（华泰证券、海通证券、招商证券）和中小型券商（国元证券、长江证券、国海证券、光大证券、东吴证券）。
- 保险股：新华保险（复星系举牌）、天茂集团（金控平台）、中国平安（综合金融）。
- 多元金融：中航资本（金控平台）、鲁信创投（国企改革）、陕国投A（信托+AMC）、*ST金瑞（央企金控+新能源）、香溢融通（国企改革）。
市场表现
- 本周沪深300指数上涨0.21%，金融板块整体修复。
- 保险行业涨幅最大，达2.58%。
- 个股中，中国太保、民生控股、香溢融通涨幅居前，渤海金控、贵阳银行、华铁科技跌幅较大。
风险提示
- 宏观经济不景气可能影响金融企业业绩。
- 国际资本市场波动可能引发国内市场异常波动。
- 股票市场系统性风险可能导致券商股波动加大。
- 政策性风险需密切关注。

投资评级说明

评级	说明
行业评级	- 看好：行业回报高于市场5%以上；<br> - 中性：行业回报介于-5%至5%之间；<br> - 看淡：行业回报低于市场5%以下
公司评级	- 买入：个股相对大盘涨幅15%以上；<br> - 增持：个股相对大盘涨幅介于5%至15%之间；<br> - 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%至5%之间；<br> - 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%至-15%之间；<br> - 卖出：个股相对大盘涨幅低于-15%