机械行业研究_叉车_全球需求景气上行_具身智能助力新成长_31页_14mb

• 行业分析: 本报告对叉车行业，特别是无人叉车与具身智能技术在智慧物流应用中的潜力进行了深度分析。内容涵盖市场趋势、技术发展、龙头企业表现和风险提示。

核心发现

• 具身智能技术:

  • 推动物流行业从机械化向认知化智能进化。
  • 无人叉车、机器人凭借导航、感知、伺服控制等技术，可覆盖全场景智能物流需求。
  • 无人叉车全球渗透率低（2024年仅1.9%），但随着技术成熟，正进入爆发期。

• 全球需求拐点:

  • 全球叉车订单自2024年起呈结构性复苏，北美、亚太增长显著。
  • 凯傲集团、丰田叉车订单持续增长，显示需求回暖。
  • 我国叉车销量2025年1-9月同比增长14%，9月单月增速达29.3%。

• 电动叉车趋势:

  • 全球平衡重式叉车电动化率加速提升，欧洲达68%，中国仅35%，仍有巨大提升空间。
  • 锂电叉车渗透率快速提升，2024年中国锂电叉车销量占比达47.43%。

• 产业链布局:

  • 中国叉车企业加速国际化，出口销量占比升至37%，主要出口俄罗斯、美国和东南亚国家。
  • 核心部件国产化率提升，国产激光雷达在无人叉车中渗透率达90%。

龙头企业

• 市场格局: 安徽合力、杭叉集团构成国内叉车双寡头，合计市占率约45.7%。
• 技术创新:
  • 杭叉集团收购国自机器人，研发人形物流机器人。
  • 安徽合力与江淮机器人合作，发展具身智能机器人。
  • 诺力股份联合浙大研发“诺宝II号”机器人，拓展特种工业作业场景。

投资建议

• 短期视角: 叉车行业下游需求韧性强，技术升级有望驱动新一轮成长。
• 估值分析: 杭叉集团、安徽合力、中力股份、诺力股份估值合理，建议关注。
• 中长期建议: 渠道建议关注叉车龙头企业于具身智能、智慧物流等新兴赛道中的战略布局及其核心能力的验证。

风险提示

• 海外需求不及预期
• 原材料成本波动
• 汇率波动
• 具身智能技术研发不及预期

综上，叉车行业短期受益于全球需求复苏，长期有望依托具身智能技术实现价值重塑。建议关注重点企业在技术升级、市场拓展及产业链协同方面的进展与成果。