深度报告-20251113-国金证券-机械行业研究_叉车_全球需求景气上行_具身智能助力新成长_31页_14mb

报告摘要

叉车行业需求景气上行，全球订单拐点已现。全球特别是北美、亚太地区叉车新订单增速回升，龙头企业如凯傲集团、丰田叉车订单加速增长。我国叉车销量同样实现同比增长，9月单月增速达29.3%。
全球叉车电动化进程加快，我国锂电叉车渗透率已达47.43%，预计到2027年电动叉车锂电化率将提升至60%。
无人叉车进入爆发期，渗透率仍较低（仅1.9%），但呈现高增长（2025年上半年销量同比增266.7%）。成本下降趋势明显，经济性凸显，具备2-3年投资回收期。
我国叉车企业加速国际化，海外收入占比提升至40%-52%，出口增速较快，出口结构优化，高附加值一类车出口占比从8.6%增至14.4%。
国内企业积极布局智能物流和具身智能机器人领域，如杭叉集团并购国自机器人、安徽合力设立机器人联合实验室，推动向技术驱动转型。
估值方面，板块对应2026年PE在10-15倍，建议关注杭叉、合力、中力、诺力等公司。
风险包括需求不及预期、原材料价格波动、汇率波动及新技术研发不确定性等。

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