20140217-安信证券-有色金属_镨钕涨价_金价反弹_19页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

2014年2月17日，有色金属市场整体表现积极，部分金属价格出现上涨，行业整体保持震荡趋势。主要金属价格变动如下：

• 基本金属：铝、锌、铅、镍、锡分别上涨1.5%、0.7%、0.9%、0.9%和3.7%，铜微跌0.1%。
• 贵金属：黄金价格反弹4.1%，升破1300美元/盎司。
• 稀土：镨钕氧化物价格上涨3.4%，而中重稀土价格维持平稳。
• 小金属：钼精矿、钴、铟、铋等价格上涨，钨价受政策引导企稳。

主要观点

1. 有色金属市场表现

• 基本金属因融资铜进口增加及铜精矿加工费高企，价格有所反弹。
• 黄金因美国经济数据不及预期和新兴市场动荡，价格反弹，但预计将在1200-1300美元/盎司区间波动。
• 稀土市场整体平淡，镨钕氧化物因供应紧张价格上涨，但成交稀少，难言反弹。
• 小金属市场表现相对稳定，部分金属价格因政策和市场供需关系有所上涨。

2. 行业展望

• 2014年工业金属预计将继续震荡向下，受全球经济复苏放缓和中国短期经济走弱影响。
• 黄金市场受美联储Taper政策影响，流动性紧张可能对金价形成压制。
• 稀土行业需等待政策推动，如大集团方案、私矿打击和政府收储，才有可能迎来行业反弹。
• 3D打印和液态金属技术的突破，对有色金属行业有潜在推动作用，尤其在汽车和高端制造领域。

3. 公司评级与投资建议

• 宜安科技：维持“买入-B”评级，目标价23.8元，主业向3C液态金属转型，有望在2014年正式供货。
• 银邦股份：维持“买入-B”评级，目标价26.28元，看好其3D打印高端金属耗材的中长期发展。
• 众和股份：建议关注，其子公司是国内最大NCM正极材料供应商，未来可能成为松下或特斯拉的NCA供应方。
• 圣莱达：建议关注，其再生锌技术领先，具备良好的回收网络和成本优势。
• 西部资源：维持“买入-B”评级，目标价9.54元，因栖霞山增储和扩产，以及新能源资产收购预期，估值有望提升。

关键信息

1. 1月份铜进口数据

• 中国1月份铜进口量同比增长56%，达53.6万吨。
• 原因包括融资铜进口增加及铜精矿加工费高企，导致1月集中到港，预计2月份铜精矿进口量将回落。

2. 五矿集团与秘鲁铜矿项目

• 中国五矿集团与嘉能可-斯特拉塔达成协议，收购秘鲁拉斯班巴斯铜矿项目，价值逾50亿美元。
• 该矿项目预计总耗资52亿美元，运营前五年每年将出产40万吨铜。

3. *ST株冶的保壳行动

• *ST株冶为保壳抛售资产，包括西部矿业股权、土地和建筑，获利近1.49亿元。
• 尽管公司预计扭亏，但水口山集团注入仍无明确进展。

4. 江西地区锡厂停产

• 因水源污染，江西地区三家锡冶炼企业自1月13日起停产，恢复时间尚不确定。

5. 铜矿成本与扩产

• 自2008年以来，铜矿生产成本上涨87%。
• 南方铜业计划在2014年投资23亿美元用于扩产，未来数年将加大投资力度。

6. 3D打印与液态金属

• Stratasys发布全彩色3D打印机，可打印多种材料，包括碳纤维。
• 沃尔沃研发能储存电能的碳纤维材料，可用于电动车。
• 英国制造首款3D打印金属山地车架，采用钛合金材料，实现轻量化和高强度。

7. 政策与市场动态

• 工信部发布稀土行业清洁生产技术推行方案，推动行业环保升级。
• 钨协会提出资源保障和产业升级建议，强调技术创新和政策支持。
• 中国铝业子公司正在广西崇左建设稀土分离厂，采用低碳低盐无氨氮技术。

风险提示

• 全球宏观经济复苏放缓，有色金属需求低迷。
• 美联储QE退出超预期，可能造成全球流动性紧张。

图表与数据来源

• 行业表现图：A股有色金属板块一周涨跌幅、各行业反弹以来涨幅比较。
• 金属价格图：LME基本金属期货价格变化、国内基本金属现货价格一周涨跌幅。
• 稀土价格图：稀土价格一周涨跌幅、2014年以来涨跌幅。
• 小金属价格图：小金属价格一周涨跌幅、2014年以来涨跌幅。
• 公司评级体系：收益评级与风险评级分类。

附录

• 报告联系人信息：齐丁、陈书炎等。
• 投资建议与公司评级：宜安科技、银邦股份、众和股份、圣莱达、西部资源。
• 免责声明与版权说明：本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，版权归属安信证券。